Warum sich ein Tropfen mit 67 anders anfühlt
Als Sie 40 Jahre alt waren, war ein Marktrückgang fast eine gute Nachricht: Ihr Gehaltsscheck ging weiter und Sie kauften Aktien zum Ausverkauf. Mit 67 dreht sich die Rechnung um. Sie fügen kein Geld mehr hinzu, Sie nehmen es ab. Jeder Dollar, den Sie abheben, während die Preise fallen, ist ein Dollar, der sich nie wieder erholen kann, weil Sie ihn am Tiefpunkt verkauft haben. Finanzplaner nennen dieses Renditefolgerisiko und es ist der Hauptgrund dafür, dass ein Marktrückgang zu Beginn des Ruhestands gefährlicher ist als derselbe Rückgang später.
Retourenrisiko im Klartext
Stellen Sie sich zwei Rentner mit identischen Ersparnissen und identischen Durchschnittsrenditen über 30 Jahre vor. Der einzige Unterschied besteht in der Reihenfolge, in der diese Rücksendungen eingehen. Derjenige, der in den ersten Jahren beim Abheben eine schlechte Phase erlebt, kann Jahrzehnte früher kein Geld mehr haben als derjenige, der gegen Ende die gleiche schlechte Phase erlebt. Gleiche durchschnittliche Rendite, sehr unterschiedliches Ergebnis. Deshalb ist es so wichtig, was Sie in den ersten Jahren eines Abschwungs tun, und warum ein Verkauf, um „die Blutung zu stoppen“, dauerhaften Schaden anrichten kann.
Was 150 Jahre Geschichte tatsächlich zeigen
Es hilft, herauszuzoomen. Bei der Durchsicht von Marktdaten aus rund 150 Jahren durch Morningstar wurden 19 Bärenmärkte identifiziert, die als Rückgänge von 20 % oder mehr definiert sind, was etwa einem pro Jahrzehnt entspricht. Der entscheidende Punkt: Jeder von ihnen erholte sich irgendwann und erreichte neue Höchststände. Der Haken ist, dass die Erholungszeiten enorm variieren. Nach dem Absturz von 1929, bei dem der Markt um etwa 79 % einbrach, dauerte es etwa viereinhalb Jahre, bis der Markt seinen Tiefpunkt erreichte, und viel länger, bis er sich vollständig erholte, während der COVID-Rückgang Anfang 2020 um etwa 20 % zurückging und sich in nur vier Monaten erholte (Morningstar).
Genesungen können schnell oder schmerzhaft langsam erfolgen
Diese Spanne von vier Monaten bis zu mehr als einem Jahrzehnt ist die ehrliche Antwort auf die Frage, wie lange es dauert, bis es wieder auftritt. Morningstar weist darauf hin, dass das „verlorene Jahrzehnt“ Anfang der 2000er-Jahre letztendlich zu einem Börsenverlust von etwa 54 % führte und der Markt erst 2013, mehr als zwölf Jahre nach dem ersten Absturz, dauerhaft seinen vorherigen Höchststand erreichte. Genau aus diesem Grund sollte das Geld, das Rentner in den nächsten Jahren benötigen, nicht vollständig in Aktien stecken bleiben. Der Aktienanteil Ihres Portfolios ist darauf ausgelegt, jahrelang darauf zu warten, nicht auf die Lebensmittelrechnung des nächsten Monats.
Der Fehler, der am meisten kostet
Die größte Gefahr ist nicht der Rückgang selbst, sondern das, was die Anleger als Reaktion darauf tun. Die vielzitierte „Guide to the Markets“-Analyse von J.P. Morgan Asset Management kam zu dem Ergebnis, dass ein Anleger, der voll im S&P 500 investiert blieb, in den 20 Jahren bis 2024 etwa 10,5 % pro Jahr verdiente, aber wenn er nur die 10 besten Tage verpasste, sank dieser Wert auf 6,2 %, und wenn er die 20 besten Tage verpasste, sank er auf 3,6 %. Der Grund, warum dies so gefährlich ist: Sieben dieser zehn besten Tage lagen innerhalb von zwei Wochen nach den zehn schlechtesten Tagen des Marktes. Wenn Sie in Panik verkaufen, ist es fast sicher, dass Sie den Aufschwung verpassen (J.P. Morgan Asset Management).
Bauen Sie ein Liquiditätspolster auf, bevor Sie es brauchen
Der sicherste Schutz gegen Sequenzrisiken besteht darin, die Ausgaben für ein bis drei Jahre in Bargeld und kurzfristigen sicheren Vermögenswerten zu halten, damit Sie während eines Abschwungs den Verkauf von Aktien unterbrechen und sie sich erholen können. Da sich die Rendite von Schatzanweisungen, CDs und Geldmarktkonten Mitte 2026 auf niedrige bis mittlere 4 % beläuft, stellt dieses Polster nicht mehr wie vor einem Jahrzehnt eine Belastung für Ihre Rendite dar. Wenn die Aktien fallen, geben Sie aus dem Polster aus; Wenn sie sich erholen, füllen Sie es wieder auf. Dies wird manchmal als „Bucket“-Ansatz bezeichnet.
Seien Sie flexibel, wie viel Sie abheben möchten
Sie müssen nicht jedes Jahr den gleichen Dollarbetrag abheben. Eine geringfügige Kürzung der Ausgaben während eines Marktabschwungs und sogar das Auslassen eines Inflationsanstiegs für ein Jahr verringert die Wahrscheinlichkeit, dass die Renten im Laufe eines langen Ruhestands knapp werden, drastisch. Kleine, vorübergehende Anpassungen zu Beginn eines Abschwungs sind weitaus weniger schmerzhaft als eine später aufgezwungene dauerhafte Kürzung. Um zu sehen, wie die Reihenfolge der Rückgaben und Ihre Auszahlungsquote zusammenwirken, probieren Sie unseren Rechner für die Auszahlungsreihenfolge aus, mit dem Sie testen können, wie sich eine schlechte frühe Dehnung auf die Haltbarkeit Ihres Geldes auswirkt.
Was „nichts tun“ wirklich bedeutet
Den Kurs beizubehalten ist nicht dasselbe wie Ihren Plan zu ignorieren. Es bedeutet, dass Sie wieder zu Ihrem Zielmix zurückkehren, aus Bargeld und Anleihen schöpfen, während die Aktienkurse fallen, und dem Drang widerstehen, auf der Grundlage einer beängstigenden Schlagzeile einen großen, emotionalen Schritt zu machen. Die Anleger, denen es in der Vergangenheit am schlechtesten erging, waren nicht diejenigen, die einen Absturz überstanden hatten; Sie waren diejenigen, die am unteren Ende verkauften und am oberen Ende zurückkauften. Ein schriftlicher Plan, der in ruhigen Zeiten erstellt wird, ist Ihr bester Schutz vor Entscheidungen, die in ängstlichen Zeiten getroffen werden.
Eine Realitätsprüfung, keine Garantie
Die Geschichte befürwortet nachdrücklich Geduld, aber sie ist kein Versprechen. Niemand kann Ihnen genau sagen, wann sich dieser spezielle Markt erholen wird, und ein Portfolio, das zu aggressiv für Ihre Bedürfnisse ist, ist ein echtes Problem, das es wert ist, behoben zu werden, am besten in ruhigen Zeiten und nicht in Panik. Das Ziel ist ein Plan, an dem Sie tatsächlich festhalten können, wenn die Schlagzeilen hässlich sind, denn der Plan, den Sie aufgeben, ist schlimmer als der, den Sie nie hatten.
Bei diesem Artikel handelt es sich um eine informative und nicht um eine personalisierte Finanzberatung. Jede Investition birgt Risiken und die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Ziehen Sie in Betracht, einen treuhänderischen Finanzberater zu Ihrer Situation zu konsultieren.