The Comfortable Lie Inside Your Target-Date Fund

**ルイより** | *お金の問題をマスターする* 隣人のジャネットさん（58歳）は最近、目に見えて安心感を与えた401(k)の声明を私に見せてくれた。 「私は2030年を目標日とするファンドに参加しています」と彼女は語った。 「自動的にリバランスしてくれるので、何も考える必要がありません。」次に彼女は経費率 0.74% を指摘しました。 「それは悪くないようです」と彼女は言った。 「1パーセント未満です。」 その時は彼女にそれを伝える気力はなかったが、その 0.74% のせいで彼女は今後 10 年間で約 18,000 ドルの損失を被ることになった。そして、それは宣伝された費用にすぎませんでした。

ターゲット・デート・ファンド（退職予定年を表示した「設定したらあとは忘れる」投資）は、現在 3 兆 4,000 億ドルを超える資産を保有しています。これらはほとんどの 401(k) プランのデフォルトのオプションであり、そのシンプルさはファイナンシャルアドバイザーや規制当局からも同様に賞賛されています。しかし、そのシンプルさには、ほとんどの投資家が十分に理解していない代償が伴い、一部のファンド会社はそれを維持するために懸命に取り組んでいます。 ## 経費率は単なるカバーチャージです 経費率 0.74% を見ると、ファンド会社が目標日ファンド自体を運営するために請求する管理手数料がわかります。しかし、業界があまり宣伝していないのは、ターゲット・デート・ファンドはファンド・オブ・ファンズであるということだ。彼らは他の投資信託を内部に保有しています。 これらの原資産にはそれぞれ独自の経費率があり、アクティブ運用ファンドの場合は通常 0.40% から 0.80% の間です。ジャネットさんの場合、彼女のターゲット・デート・ファンドは 12 の異なる投資信託を保有しており、それぞれが独自の手数料を請求していました。総費用は？すべてを含めると年率1.12％程度。 この違いは非常に重要です。残高が 400,000 ドルの場合、0.74% と 1.12% の差は年間 1,520 ドルになります。退職後の 20 年間を複利計算すると、総リターンが 6% と仮定すると、94 万 7,000 ドルで終わるか、1,063,000 ドルで終わるかの違いになります。テーブルの上には 116,000 ドルが残っています。 一部のファンドファミリーはより良い成績を収めています。バンガードのターゲット・デート・インデックス・ファンドの手数料は総額約0.08％、同じ40万ドルの残高で年間約320ドルだ。フィデリティのフリーダム・インデックス・ファンドの運用利回りは約０．１２％。どちらも低コストのインデックスファンドを基礎として使用しており、過剰な管理手数料を重ねていません。 他のものはかなり悪い結果をもたらします。私は、オールインで 1.3% を超える目標日ファンドを見たことがありますが、その多くは変額年金の枠内で提供している保険会社です。このままでは、パフォーマンスに関係なく、残高 40 万ドルに対して年間 5,200 ドル以上を渡すことになります。 ## 追加料金を支払っている資産配分 ターゲット・デート・ファンドの売り文句は単純明快で、退職が近づくと自動的に株から債券に移行するプロの運用です。彼らはそれを「グライドパス」と呼んでいます。 しかし問題は、そのグライド パスが特に洗練されているわけではないということです。ほとんどの人は、予測可能な公式に従います。若い頃は株式に重点を置き、退職が近づくと徐々に債券や現金に移行します。例えばバンガードの2030ファンドは現在、株式の約63％、債券の37％を保有している。フィデリティも同様です。 T.ロウ・プライスはもう少し攻撃的です。 これを、合計株式市場インデックス ファンド、国際株式インデックス ファンド、合計債券市場インデックス ファンドの 3 つのファンドで再現できます。総コスト: 年間 0.10% 未満。合計投資時間: リバランスに年間約 2 時間。 業界からの反論は、ほとんどの人はこのリバランスを行わない、景気後退時にはパニックになる、感情的な間違いを犯すだろうというものだ。それは真実です。しかし、その行動保険には毎年 0.50% ～ 1.00% の追加料金を支払うことになります。 500,000 ドルのポートフォリオの場合、年間 2,500 ドルから 5,000 ドルに相当します。毎年。パニックになったかどうか。 ## グライド パスについて教えてもらえないこと ジャネットが驚いたことは次のとおりです。ターゲット デート ファンドは退職日で停止するわけではありません。 2030 年ファンドは、2030 年に突然すべてが債券になるわけではありません。ほとんどのファンドは、目標退職年をはるかに超えて株式の 40 ～ 60% を維持し、中には数十年間も保有するものもあります。 これは必ずしも間違っているわけではありません。退職後 30 年生きるかもしれないので、成長が必要です。しかし、目標日を選ぶときにほとんどの人が想定しているのはそうではありません。私は、2020年の目標日を設定したファンドは期限を過ぎているため「安全」だと思っていた退職者に出会ったが、2020年の景気後退で25％を失っただけだった。 ファンドファミリーが異なれば、これについての考え方も大きく異なります。退職年齢時点では、バンガードのターゲット・デート・ファンドは約50％の株式を保有している。 T.ロウ・プライスは約55％を保有している。アメリカン・ファンドが約60％を保有する。これらは小さな違いではなく、退職後のリスクについて根本的に異なる見解を表しています。 あなたは、必ずしもそれに同意するわけではなく、自分のリスク許容度についての誰かの意見にお金を払っていることになります。あるいは、それが何なのかさえ知っています。 ## より良い前進への道 すでにターゲットデートファンドに参加している場合は、次のことを行う必要があります。 まず、実際の総コストを求めます。経費率だけを信用しないでください。モーニングスターまたはファンド会社の Web サイトで特定のファンドを検索し、「基礎となるファンド費用」または「取得したファンド手数料」を見つけます。 0.50% を超えている場合は、支払いが多すぎます。 0.75%を超えると利用されてしまいます。 次に、401(k) が提供するオプションを確認してください。現在、多くのプランには、アクティブ運用バージョンに加えて、低コストのインデックスベースのターゲットデートファンドが含まれています。 「バンガード ターゲット リタイアメント 2030」と「バンガード ターゲット リタイアメント 2030 トラスト プラス」という名前の違いは微妙ですが、コストの差は非常に大きくなります。利用可能な最も安価なバージョンを使用していることを確認してください。 第三に、あなたのプランが高コストのターゲットデートファンド（オールイン0.75％以上）のみを提供している場合は、利用可能な最も安価な株式および債券インデックスファンドを使用して独自のファンドを構築します。シンプルな 3 つのファンドのポートフォリオ (米国株式インデックス 40%、国際株式インデックス 20%、債券インデックス 40%) の場合、コストは目標日ファンドの数分の 1 で済み、本質的に同じ結果が得られます。毎年リバランスするようにカレンダーのリマインダーを設定します。 退職後 5 年以内の場合は、目標日ファンドが実際に株式の何パーセントを保有しているかに特に注意してください。 2030 年基金はあなたが思っているほど保守的ではないかもしれません。退職日後であっても価値が 20 ～ 30% 下落する可能性を許容できるかどうかを自分で評価してください。 **今週の具体的なアクションアイテム:** 401(k) または IRA にログインし、基礎となるファンドコストを含む目標日ファンドの総経費率を確認し、年間支払額をドルで計算します。その番号を書き留めてください。次に、プラン内の最低コストのターゲット日またはインデックスファンドの料金と比較します。差額が年間 500 ドルを超える場合は、切り替えてください。これは、ファンド会社の株主に寄付する代わりに、20 年間にわたって 10,000 ドルを保持することになります。 目標日ファンドは理論的には良いアイデアであり、投資を管理したくない人にとってはシンプルなソリューションです。しかし業界は、シンプルさはコストを削減するのではなく、コストを隠す機会であると考えていました。あなたにはその心地よい嘘よりも価値があるのです。