The question behind the question
When headlines warn of a recession, the instinct is simple: get out before the drop, get back in at the bottom. It feels like prudence. The trouble is that doing it well requires being right twice, once on the way out and once on the way back in, and the historical record shows that almost no one manages both. This article looks at what the data actually says about moving to cash, leans on named research from J.P. Morgan Asset Management and the SEC, and lays out a calmer plan that does not depend on predicting the future.
The cost of missing the best days
The single most quoted study on this subject comes from J.P. Morgan Asset Management's Guide to the Markets. It tracks what would have happened to $10,000 invested in the S&P 500 on January 3, 2005 and left untouched through December 31, 2024. An investor who stayed fully invested the entire 20 years ended with $71,750, an annualized return of about 10.4 percent. An investor who pulled out and back in but missed only the 10 best trading days in that window ended with just $32,871, a return of roughly 6.1 percent (J.P. Morgan Asset Management, reported by CNBC, April 2025).
Read that again: missing 10 days out of roughly 5,000 trading days cut the ending balance by more than half. The damage compounds the more days you miss. J.P. Morgan's longer series shows that staying invested over a comparable 20-year stretch produced about a 10.6 percent annualized return, while missing the 10 best days dropped it to roughly 6.4 percent, and missing the best 60 days turned a positive return negative, leaving the investor with less than the original stake (J.P. Morgan Asset Management; CNBC, 2025).
Why timing is so hard: the best and worst days are neighbors
Here is the part that traps even disciplined people. J.P. Morgan's data shows that seven of the market's 10 best days over the past 20 years occurred within about two weeks of the 10 worst days. The biggest up days are not scattered calmly across good years; they erupt in the middle of the scariest stretches, often the day after a brutal sell-off. An investor who sells to escape the worst days is statistically very likely to be sitting in cash when the best days hit. You cannot reliably keep the recoveries while skipping the declines, because they arrive almost on top of each other.
A recession is not the same as a falling market
現金化計画には 2 つ目の欠陥があります。それは、株式市場と経済が足並みを揃えて動かないことです。市場は将来を見据えています。モーニングスターや他のアナリストが指摘しているように、S&P 500指数は通常、経済活動が底を打つ前に底を打って回復し始める。つまり、景気後退が正式に進行中で、ニュースが依然として厳しいうちに反発が始まることが多いということだ。見出しで事態の収束が確認される頃には、回復の大部分はすでに起こっています。明らかな復帰信号を待っている投資家は、通常、バックミラーにのみ現れる信号を待っていることになります。 |||9月||| 現金もタダではない |||9月||| 現金を持っていると安心感があり、短期的には紙の損失の心配がなくなります。しかし、現金にはそれ自体の静かなコストが伴います。インフレが現金で得られる利息を上回ると、毎年購買力が失われます。インフレ率が 4% で、普通預金口座の支払いが 2% である場合、その一部のお金は実質ベースで毎年約 2% 減少します。この現象をアドバイザーはキャッシュドラッグと呼んでいます。 20年、30年貯蓄を取り崩す退職者にとって、インフレに追随して何年も現金を積み続けると、市場の下落と同じくらい確実に、よりゆっくりと、目に見えにくくなるだけで、巣の卵が侵食される可能性がある。 |||9月||| 証拠が示唆する代わりに何をするか |||9月||| JPモルガンの数字から得られる教訓は、「決して現金を持たない」ということではない。それは、「市場のタイミングを逸しようとしないこと」です。健全なアプローチは、お金を自分の期間に合わせることから始まります。来年の生活費や屋根の修繕計画など、1 ～ 3 年以内に必要となるお金は、市場の見通しに関係なく、現金または短期商品に属します。 10 年以上手をつけなかったお金は景気後退を乗り切ることができます。なぜなら、座ったままの人には回復が報われることが歴史に示されているからです。 |||9月||| 退職間近または引退間近の投資家にとって一般的な構造は、景気低迷によって底値で株式を売却せざるを得なくなることがないように、現金と高品質債券で1～3年間の支出を保有することだ。このバッファーは、キャッシュクッションまたはバケットと呼ばれることもあり、ポートフォリオの成長部分を独自のスケジュールで回復させることができます。それは、明確な必要性のために意図的に現金を保持することと、恐怖から現金に逃げることの違いです。景気低迷が貯蓄から生み出される収入にどのような影響を与えるかを確認するには、オール・オア・ナッシングを行う前に、退職所得計算ツールを使用して、さまざまな引き出しと配分のシナリオをモデル化できます。 |||9月||| スイングに耐えられない場合 |||9月||| 売りたいという衝動は、実際には市場に関するものではない場合があります。それはあなたのポートフォリオが神経の限界を超えて攻撃的であることを示しています。より良い解決策は、一度だけ現金化することではなく、市場サイクル全体を通して耐えられる構成への永続的で意図的な移行です。スケジュールに基づいてリバランスすること、ドルコスト平均法で新規資金を投入すること、実際の期間に合わせて株式と債券の分割を調整することはすべて、一瞬に賭けることなくリスクを軽減する方法です。これらは、意思決定から推測や感情を取り除いているからこそ機能します。 |||9月||| 結論 |||9月||| 不況が来るかもしれないからといってすべてを現金に移すということは、データによればほぼ勝てないとされている賭けに勝つことを要求することになります。市場の最良の時期は最悪の時期の中に隠れ、回復はニュースが良くなる前に始まる傾向があり、インフレに遅れた現金は価値を常に流出させます。今後数年間本当に必要な現金を保持し、長期的な資金を継続できる組み合わせで投資し続け、タイミングではなく時間に任せましょう。 |||9月||| この記事は教育的なものであり、個人向けの財務上のアドバイスではありません。すべての投資にはリスクが伴い、過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。あなたの状況について、信頼できる財務アドバイザーに相談することを検討してください。 |||9月||| ゴールド IRA で退職金を保護する |||9月||| 50 歳以上の成人に信頼されている、A+ BBB 格付けのゴールド IRA 企業による無料の投資家ガイド。 |||9月||| 無料ガイドを入手 |||9月||| あなたにおすすめ |||9月||| この記事に関連する厳選されたリソース |||9月||| 金融 |||9月||| 比較する
Cash is not free either
Sitting in cash feels safe, and in the short term it removes the sting of a paper loss. But cash carries its own quiet cost. Whenever inflation runs higher than the interest your cash earns, you lose purchasing power every single year. If inflation is 4 percent and your savings account pays 2 percent, that slice of your money shrinks by about 2 percent in real terms annually, a phenomenon advisors call cash drag. For a retiree drawing on savings for 20 or 30 years, years spent parked in cash that trails inflation can erode a nest egg as surely as a market dip, just more slowly and less visibly.
What the evidence suggests you do instead
The lesson from the J.P. Morgan numbers is not 'never hold cash.' It is 'do not try to outguess the market's timing.' A sound approach starts with matching your money to your time horizon. Money you will need within one to three years, such as next year's living expenses or a planned roof repair, belongs in cash or short-term instruments regardless of the market outlook. Money you will not touch for 10 years or more can ride out downturns, because history shows recoveries reward those who stay seated.
For investors near or in retirement, a common structure is to hold one to three years of spending in cash and high-quality bonds so a downturn never forces you to sell stocks at the bottom. That buffer, sometimes called a cash cushion or bucket, lets the growth portion of the portfolio recover on its own schedule. It is the difference between holding cash on purpose, for a defined need, and fleeing to cash out of fear. To see how a downturn might affect the income your savings can produce, you can model different withdrawal and allocation scenarios with our <a href="/calculators/retirement-income">retirement income calculator</a> before making any all-or-nothing move.
If you cannot stomach the swings
Sometimes the urge to sell is not really about the market; it is a sign your portfolio is more aggressive than your nerves can handle. The better fix is not a one-time dash to cash but a permanent, deliberate shift to a mix you can live with through a full market cycle. Rebalancing on a schedule, dollar-cost averaging new money in, and tuning your stock-bond split to your actual time horizon are all ways to reduce risk without betting on a single moment. They work precisely because they take the guesswork, and the emotion, out of the decision.
The bottom line
Moving everything to cash because a recession might be coming asks you to win a bet that the data says is nearly unwinnable. The market's best days hide inside its worst stretches, the recovery tends to start before the news turns good, and cash that lags inflation bleeds value all the while. Hold the cash you genuinely need for the next few years, keep the long-term money invested in a mix you can stick with, and let time, not timing, do the work.
This article is educational and not personalized financial advice. All investing carries risk and past performance does not guarantee future results. Consider consulting a fiduciary financial advisor about your situation.