The Comfortable Lie Inside Your Target-Date Fund

**Por Luís** | *Dominando questões financeiras* Minha vizinha Janet, 58 anos, recentemente me mostrou sua declaração 401(k) com visível alívio. “Estou em um fundo com data prevista para 2030”, disse ela. "Ele se reequilibra automaticamente, então não preciso pensar nisso." Em seguida, ela apontou para o índice de despesas: 0,74%. "Isso não parece ruim", disse ela. "Menos de um por cento." Não tive coragem de contar a ela naquele momento, mas esses 0,74% estavam custando a ela cerca de US$ 18 mil na década seguinte. E esse foi apenas o custo anunciado.

Os fundos com data-alvo – aqueles investimentos do tipo “configure e esqueça” rotulados com o ano esperado de aposentadoria – agora detêm mais de US$ 3,4 trilhões em ativos. Eles são a opção padrão na maioria dos planos 401(k), elogiados tanto por consultores financeiros quanto por reguladores por sua simplicidade. Mas essa simplicidade tem um preço que a maioria dos investidores não entende totalmente, e algumas empresas de fundos trabalham duro para mantê-la assim. ## A taxa de despesas é apenas a taxa de cobertura Quando você vê aquele índice de despesas de 0,74%, você está olhando para a taxa de administração – o que a empresa do fundo cobra para administrar o próprio fundo na data-alvo. Mas aqui está o que a indústria não anuncia de forma proeminente: os fundos para datas-alvo são fundos de fundos. Eles mantêm outros fundos mútuos dentro deles. Cada um desses fundos subjacentes tem o seu próprio rácio de despesas, normalmente entre 0,40% e 0,80% para fundos geridos ativamente. No caso de Janet, seu fundo na data-alvo mantinha doze fundos mútuos diferentes, cada um cobrando suas próprias taxas. O custo total? Cerca de 1,12% ao ano quando você inclui tudo. A diferença é enormemente importante. Com um saldo de US$ 400.000, a diferença entre 0,74% e 1,12% é de US$ 1.520 por ano. Agravado ao longo de vinte anos de aposentadoria, assumindo um retorno bruto de 6%, essa é a diferença entre terminar com US$ 947.000 ou US$ 1.063.000. Restam $ 116.000 na mesa. Algumas famílias de fundos se saem melhor. Os fundos de índice com data-alvo da Vanguard cobram cerca de 0,08% do total – cerca de US$ 320 anuais sobre o mesmo saldo de US$ 400.000. Os fundos do Freedom Index da Fidelity giram em torno de 0,12%. Ambos usam fundos de índice de baixo custo e não cobram taxas de administração excessivas. Outros fazem consideravelmente pior. Já vi fundos na data-alvo cobrando mais de 1,3% com tudo incluído, muitas vezes de seguradoras que os oferecem em anuidades variáveis. Nesse ritmo, você está entregando mais de US$ 5.200 por ano com um saldo de US$ 400.000, todos os anos, independentemente do desempenho. ## A alocação de ativos pela qual você está pagando a mais A proposta para fundos com datas-alvo é simples: gestão profissional que muda automaticamente de ações para títulos à medida que você se aproxima da aposentadoria. O "caminho de planeio", como eles chamam. Mas o problema é o seguinte: esse plano de planeio não é particularmente sofisticado. A maioria segue fórmulas previsíveis: apostar em ações quando se é jovem, mudando gradualmente para títulos e dinheiro à medida que a aposentadoria se aproxima. O fundo 2030 da Vanguard, por exemplo, detém atualmente cerca de 63% de ações e 37% de títulos. O da Fidelity é semelhante. T. Rowe Price é um pouco mais agressivo. Você poderia replicar isso sozinho com três fundos: um fundo de índice total do mercado de ações, um fundo de índice de ações internacional e um fundo de índice total do mercado de títulos. Custo total: menos de 0,10% ao ano. Investimento total de tempo: cerca de duas horas por ano para reequilibrar. O contra-argumento da indústria é que a maioria das pessoas não fará esse reequilíbrio, entrarão em pânico durante as crises e cometerão erros emocionais. Há verdade nisso. Mas você está pagando 0,50% a 1,00% extra anualmente por esse seguro comportamental. Em um portfólio de US$ 500.000, isso equivale a US$ 2.500 a US$ 5.000 por ano. Todos os anos. Se você teria entrado em pânico ou não. ## O que eles não dizem sobre o Glide Path Aqui está algo que surpreendeu Janet: os fundos para a data prevista não param na data da sua aposentadoria. Um fundo para 2030 não se transforma repentinamente em títulos em 2030. A maioria mantém 40-60% em ações bem depois do ano previsto de aposentadoria, alguns por décadas. Isso não é necessariamente errado – você pode viver trinta anos aposentado e precisa de crescimento. Mas não é o que a maioria das pessoas presume quando escolhe uma data prevista. Conheci reformados que pensavam que o seu fundo com data prevista para 2020 era “seguro” porque a data já tinha passado, apenas para perder 25% na crise de 2020. Diferentes famílias de fundos também têm filosofias totalmente diferentes sobre isso. Na idade de aposentadoria, os fundos com data prevista da Vanguard detêm cerca de 50% das ações. T. Rowe Price detém cerca de 55%. A American Funds detém cerca de 60%. Estas não são diferenças menores – representam visões fundamentalmente diferentes sobre o risco na reforma. Você está pagando pela opinião de alguém sobre sua tolerância ao risco, sem necessariamente concordar com isso. Ou mesmo saber o que é. ## O melhor caminho a seguir Se você já possui um fundo com data prevista, eis o que fazer: Primeiro, encontre o verdadeiro custo total. Não confie apenas na taxa de despesas. Procure seu fundo específico na Morningstar ou no site da empresa do fundo e encontre as “despesas do fundo subjacente” ou “taxas de fundos adquiridos”. Se estiver acima de 0,50%, você está pagando demais. Acima de 0,75%, você está sendo aproveitado. Em segundo lugar, verifique quais opções o seu 401(k) oferece. Muitos planos agora incluem fundos de data-alvo baseados em índices de baixo custo, juntamente com as versões gerenciadas ativamente. A diferença nos nomes é sutil – “Vanguard Target Retirement 2030” versus “Vanguard Target Retirement 2030 Trust Plus” – mas a diferença de custo é enorme. Certifique-se de estar na versão mais barata disponível. Terceiro, se o seu plano oferece apenas fundos de alto custo na data-alvo (acima de 0,75% all-in), crie o seu próprio usando os fundos de índice de ações e títulos mais baratos disponíveis. Uma carteira simples de três fundos – 40% de índice de ações dos EUA, 20% de índice de ações internacionais, 40% de índice de títulos – custará uma fração do fundo na data-alvo e lhe dará essencialmente o mesmo resultado. Defina um lembrete de calendário para reequilibrar anualmente. Se você estiver a cinco anos de se aposentar, preste atenção especial à porcentagem de ações que seu fundo na data-alvo realmente possui. Esse fundo para 2030 pode não ser tão conservador quanto você pensa. Faça sua própria avaliação para saber se você está confortável com uma queda potencial de 20-30% no valor, mesmo após a data de aposentadoria. **Seu item de ação específico esta semana:** Faça login em seu 401 (k) ou IRA, encontre o índice de despesas totais do seu fundo na data-alvo, incluindo os custos do fundo subjacente, e calcule quanto você está pagando anualmente em dólares. Anote esse número. Em seguida, compare-o com o valor cobrado pela data-alvo ou pelos fundos de índice de menor custo em seu plano. Se a diferença for superior a US$ 500 anuais, faça a troca. São US$ 10.000 ao longo de vinte anos que você manterá em vez de doar aos acionistas de uma empresa de fundos. O fundo com data prevista era uma boa ideia em teoria – uma solução simples para pessoas que não querem gerir investimentos. Mas a indústria viu a simplicidade como uma oportunidade para ocultar custos, e não para reduzi-los. Você merece coisa melhor do que aquela mentira confortável.