Si vous avez lu quelque chose sur les dépenses de retraite, vous avez respecté la règle des 4 %. L’idée, en termes simples : au cours de votre première année de retraite, vous retirez 4 % de votre pécule, et chaque année suivante, vous augmentez ce montant en dollars pour tenir compte de l’inflation. Faites cela avec un portefeuille équilibré d’actions et d’obligations, selon la théorie, et votre argent devrait durer environ 30 ans. Trois décennies après son introduction, la règle fait l’objet d’un nouvel examen – et, fait intéressant, les experts ne sont pas d’accord dans des directions opposées.
D'où vient la règle
La règle remonte au planificateur financier William Bengen, qui, en 1994, a testé le montant qu'un retraité aurait pu retirer en toute sécurité au cours de chaque fenêtre historique de 30 ans, y compris les plus brutales. Il a constaté que même un retraité qui avait commencé son activité en octobre 1968 – directement dans un marché baissier suivi par l’inflation des années 1970 – aurait pu bénéficier d’un retrait d’environ 4,15 % corrigé de l’inflation. L'étude Trinity de 1998, réalisée par trois professeurs de l'Université Trinity, est parvenue à des conclusions globalement similaires en utilisant des données historiques sur les actions et les obligations, et le nom de la « règle des 4 % » est resté.
Propre mise à jour de Bengen : 4,7 %
Bengen lui-même affirme désormais que le chiffre de sécurité est plus élevé. Dans son livre de 2025 A Richer Retirement, il relève ce qu'il appelle le « Universal SAFEMAX » à 4,7 %, comme le rapportent Advisor Perspectives et Boldin. La raison en est la diversification : en ajoutant des actions de petites capitalisations et internationales à la combinaison initiale de deux actifs, ce retraité d'octobre 1968, dans le pire des cas, aurait pu démarrer en toute sécurité à 4,7 % au lieu de 4,15 %. La couverture du livre par CNBC souligne cependant l'avertissement central de Bengen : il qualifie l'inflation de « plus grand ennemi » des retraités, car c'est l'ajustement à l'inflation, et non le marché, qui cause le plus de dommages à un plan de retrait.
Mise à jour de Morningstar : plus proche de 3,7%-3,9%
Maintenant le rebondissement. La recherche annuelle de Morningstar sur l'état des revenus de retraite se situe en dessous de celui de Bengen, pas au-dessus. Pour 2025, le taux de retrait initial sûr de Morningstar était de 3,7 %, et pour 2026, il a atteint environ 3,9 %, selon les rapports de Morningstar. La différence d’approche explique la différence de réponse : Bengen regarde en arrière sur l’histoire des États-Unis, tandis que Morningstar effectue des simulations prospectives de Monte Carlo qui intègrent les valorisations boursières et les rendements obligataires élevés d’aujourd’hui, ce qui implique des rendements futurs plus faibles au cours des 30 prochaines années.
Il est utile de voir le contexte actuel du marché auquel les deux camps réagissent. Selon FRED, le rendement du Trésor américain à 10 ans était d’environ 4,5 % à la mi-2026 – une véritable source de revenus obligataires qui n’existait pas dans les années 2010, où le taux était proche de zéro. Dans le même temps, les données suivies par Multpl montrent que le rendement du dividende du S&P 500 est proche de 1,1 %, reflétant des cours boursiers historiquement élevés. Des rendements obligataires plus élevés favorisent les rendements futurs ; les fortes valorisations boursières leur ont nui. Les modèles de Morningstar pèsent les deux et aboutissent à un chiffre de départ prudent.
Alors qui a raison ?
Les deux, dans un sens, car ils répondent à des questions différentes. Les 4,7 % de Bengen constituent le maximum historique qui aurait survécu à la pire date de début des records américains ; il s'agit d'un chiffre optimiste de « ce qui a été le pire que le passé nous ait jamais réservé ». Le chiffre ~3,9 % de Morningstar est un chiffre conservateur « que suggèrent les conditions actuelles pour l'avenir » visant une forte probabilité de succès. En résumé, la fourchette de départ prudente pour la plupart des retraités se situe aujourd’hui entre environ 3,7 % et 4,7 %, et l’endroit où vous atterrissez dépend de votre flexibilité, de votre horizon temporel et de votre tolérance au risque.
Le levier de flexibilité
La conclusion la plus utile pour les vrais retraités est que la rigidité des dépenses est ce qui rend la règle fragile. Les recherches de Morningstar montrent que les stratégies dynamiques – réduisant les retraits après de mauvaises années de marché et autorisant de modestes augmentations après les bonnes – peuvent porter un taux de départ durable à environ 5 % sans augmenter de manière significative le risque de rupture de stock. En d’autres termes, un retraité prêt à éviter la hausse de l’inflation au cours d’une année creuse s’achète une base de référence plus élevée. Le risque de séquence de rendements – le danger d’un krach boursier au début de la retraite – est exactement ce contre quoi la flexibilité permet de se défendre.
C’est également là que l’ordre dans lequel vous appuyez sur vos comptes est important. Tirer sur le mauvais compte au mauvais moment ou vendre des actions en période de ralentissement économique peut réduire la durée de vie de votre argent. Vous pouvez modéliser différents ordres de retrait et voir comment ils affectent la longévité avec notre calculateur de séquençage de retrait, qui vous permet de tester côte à côte un plan flexible par rapport à un plan rigide.
L'essentiel
La règle des 4 % constitue toujours un point de départ raisonnable : elle n’a fait que gagner du terrain. Utilisez environ 4 % comme point d'ancrage, reconnaissez que l'histoire de Bengen soutient jusqu'à 4,7 % tandis que les mathématiques prospectives de Morningstar suggèrent un taux plus proche de 3,9 %, et développez la volonté d'adapter vos dépenses lorsque les marchés se comportent mal. Un plan qui échoue dans les mauvaises années est bien plus durable qu’un plan qui insiste sur la même augmentation ajustée à l’inflation, quelle que soit l’évolution du marché.
Cet article est un conseil financier éducatif et non personnalisé. Tout investissement comporte des risques et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Pensez à consulter un conseiller financier fiduciaire au sujet de votre situation.