La question derrière la question
Lorsque les gros titres parlent d’une récession, l’instinct est simple : sortir avant la chute et rentrer au plus bas. Cela ressemble à de la prudence. Le problème est que pour bien faire les choses, il faut avoir raison deux fois, une fois à l’aller et une fois au retour, et l’histoire montre que presque personne ne parvient à faire les deux. Cet article examine ce que disent réellement les données sur le passage au cash, s'appuie sur des recherches nommées de J.P. Morgan Asset Management et de la SEC, et présente un plan plus serein qui ne dépend pas de la prévision de l'avenir.
Le coût de rater les meilleurs jours
L'étude la plus citée sur ce sujet provient du Guide to the Markets de J.P. Morgan Asset Management. Il suit ce qui serait arrivé à 10 000 $ investis dans le S&P 500 le 3 janvier 2005 et laissés intacts jusqu'au 31 décembre 2024. Un investisseur qui est resté pleinement investi pendant 20 ans a terminé avec 71 750 $, soit un rendement annualisé d'environ 10,4 %. Un investisseur qui s'est retiré et est revenu mais n'a raté que les 10 meilleurs jours de bourse de cette fenêtre a terminé avec seulement 32 871 $, soit un rendement d'environ 6,1 % (J.P. Morgan Asset Management, rapporté par CNBC, avril 2025).
Relisez-le : manquer 10 jours sur environ 5 000 jours de bourse a réduit le solde final de plus de moitié. Les dégâts s’aggravent à mesure que vous manquez de jours. La série plus longue de J.P. Morgan montre que rester investi sur une période comparable de 20 ans a produit un rendement annualisé d'environ 10,6 %, tandis que le fait de manquer les 10 meilleurs jours l'a fait chuter à environ 6,4 %, et que le fait de manquer les 60 meilleurs jours a généré un rendement positif et négatif, laissant à l'investisseur moins que la participation initiale (J.P. Morgan Asset Management ; CNBC, 2025).
Pourquoi le timing est si difficile : les meilleurs et les pires jours sont voisins
Voici la partie qui piège même les personnes disciplinées. Les données de J.P. Morgan montrent que sept des dix meilleurs jours du marché au cours des 20 dernières années se sont produits environ deux semaines après les dix pires jours. Les plus grandes journées de hausse ne sont pas dispersées sereinement entre les bonnes années ; ils éclatent au milieu des périodes les plus effrayantes, souvent le lendemain d’une vente brutale. Un investisseur qui vend pour échapper aux pires jours est statistiquement très susceptible de disposer de liquidités lorsque les meilleurs jours arrivent. Vous ne pouvez pas maintenir de manière fiable les reprises tout en ignorant les baisses, car elles se superposent presque.
Une récession n’est pas la même chose qu’un marché en baisse
Il existe un deuxième défaut dans le plan de transition vers les liquidités : le marché boursier et l’économie n’évoluent pas de manière synchronisée. Les marchés sont tournés vers l’avenir. Comme Morningstar et d’autres analystes l’ont noté, le S&P 500 atteint généralement son plus bas et commence à se redresser avant que l’activité économique ne touche son point bas, ce qui signifie que le rebond commence souvent alors que la récession est encore officiellement en cours et que les nouvelles sont encore sombres. Au moment où les gros titres confirment le feu vert, une grande partie de la reprise est déjà réalisée. Un investisseur qui attend un signal évident pour revenir attend généralement un signal qui n’apparaît que dans le rétroviseur.
L'argent liquide n'est pas gratuit non plus
Avoir de l’argent liquide est un sentiment de sécurité et, à court terme, cela élimine l’aiguillon d’une perte de papier. Mais l’argent liquide a son propre coût. Chaque fois que l’inflation dépasse les intérêts que rapporte votre argent, vous perdez du pouvoir d’achat chaque année. Si l’inflation est de 4 pour cent et que votre compte d’épargne rapporte 2 pour cent, cette part de votre argent diminue d’environ 2 pour cent en termes réels par an, un phénomène que les conseillers appellent « cash drag ». Pour un retraité qui puise dans ses économies pendant 20 ou 30 ans, les années passées dans des liquidités à la traîne de l’inflation peuvent éroder son pécule aussi sûrement qu’une baisse du marché, mais plus lentement et moins visiblement.
Ce que les preuves suggèrent que vous fassiez à la place
La leçon à tirer des chiffres de J.P. Morgan n’est pas de « ne jamais détenir de liquidités ». Il s'agit de « n'essayez pas de déjouer le timing du marché ». Une approche judicieuse commence par adapter votre argent à votre horizon temporel. L'argent dont vous aurez besoin dans un délai d'un à trois ans, comme les frais de subsistance de l'année prochaine ou une réparation planifiée du toit, appartient à l'argent liquide ou aux instruments à court terme, quelles que soient les perspectives du marché. L’argent que vous ne toucherez pas pendant 10 ans ou plus peut surmonter les récessions, car l’histoire montre que les reprises récompensent ceux qui restent assis.
Pour les investisseurs proches de la retraite ou à la retraite, une structure courante consiste à détenir une à trois années de dépenses en liquidités et en obligations de haute qualité afin qu’un ralentissement ne vous oblige jamais à vendre des actions au plus bas. Ce tampon, parfois appelé coussin de trésorerie ou compartiment, permet à la partie croissance du portefeuille de se rétablir selon son propre calendrier. C’est la différence entre détenir des espèces volontairement, pour un besoin défini, et fuir vers des espèces par peur. Pour voir comment un ralentissement pourrait affecter le revenu que votre épargne peut produire, vous pouvez modéliser différents scénarios de retrait et d'allocation avec notre calculateur de revenu de retraite avant de prendre une décision tout ou rien.
Si vous ne pouvez pas supporter les balançoires
Parfois, l’envie de vendre n’est pas vraiment liée au marché ; c’est le signe que votre portefeuille est plus agressif que vos nerfs ne peuvent le supporter. La meilleure solution n’est pas une ruée ponctuelle vers l’encaisse, mais un changement permanent et délibéré vers une combinaison avec laquelle vous pouvez vivre tout au long d’un cycle de marché complet. Rééquilibrer selon un calendrier, étaler le coût en dollars et ajuster votre répartition actions-obligations en fonction de votre horizon temporel réel sont autant de moyens de réduire le risque sans parier sur un seul instant. Ils fonctionnent précisément parce qu’ils éliminent les incertitudes et les émotions de la décision.
L'essentiel
Tout transférer en espèces parce qu’une récession pourrait arriver vous demande de gagner un pari qui, selon les données, est presque impossible à gagner. Les meilleurs jours du marché se cachent dans ses pires périodes, la reprise a tendance à démarrer avant que les nouvelles ne soient bonnes, et les liquidités en retard sur l'inflation saignent la valeur pendant tout ce temps. Conservez les liquidités dont vous avez réellement besoin pour les prochaines années, conservez l’argent investi à long terme dans une combinaison à laquelle vous pouvez vous en tenir et laissez le temps, et non le timing, faire le travail.
Cet article est un conseil financier éducatif et non personnalisé. Tout investissement comporte des risques et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Pensez à consulter un conseiller financier fiduciaire au sujet de votre situation.