Un tableau de bord, pas une chose que vous achetez
Chaque soir, vous entendez dire que « le Dow Jones » a fait quelque chose et que « le S&P 500 » a fait autre chose. Il s’agit d’indices boursiers : des tableaux de bord qui regroupent de nombreuses entreprises en un seul chiffre afin que nous puissions voir, d’un coup d’œil, si les actions ont globalement augmenté ou baissé. Un indice lui-même n’est qu’une mesure, comme un thermomètre. Vous ne pouvez pas plus donner d’argent au « S&P 500 » que vous ne pouvez acheter un degré de température. Pour investir réellement, les gens achètent des fonds, généralement des fonds négociés en bourse (ETF), conçus pour suivre un indice. C’est pourquoi les sites financiers citent des proxys ETF à côté de chaque indice, et pourquoi nous le faisons aussi.
The Dow : 30 grands noms, bizarrement pondérés
Le Dow Jones Industrial Average, né en 1896, est le plus ancien et le plus coté des trois, mais il est aussi le plus étroit. Comme l'expliquent Bankrate et le Nasdaq, le Dow Jones ne suit que 30 grandes sociétés américaines de premier ordre et bien établies. Sa particularité est qu'il est pondéré en fonction du prix : une action dont le cours est plus élevé fait évoluer le Dow plus qu'une action dont le cours est inférieur, quelle que soit la taille réelle des entreprises. Cela fait du Dow, selon les termes de Bankrate, « un baromètre peu fiable » de l’ensemble du marché. C’est un titre utile et un morceau d’histoire, mais avec seulement 30 noms, c’est le moins représentatif des trois.
Le S&P 500 : la véritable référence du marché
Le S&P 500 est celui que la plupart des professionnels regardent réellement. Elle détient environ 500 des plus grandes sociétés américaines et, selon Bankrate, représente environ 80 % de la valeur totale de toutes les actions américaines cotées en bourse. Surtout, il est pondéré en fonction de la capitalisation boursière : les grandes entreprises comptent pour plus, de sorte que l'indice reflète où se trouve réellement la plus grande partie de l'argent des investisseurs. Lorsque vous lisez que « le marché » a augmenté ou baissé, c’est généralement le S&P 500 que l’on entend. Parce qu'il est large et pondéré en fonction de la capitalisation, il s'agit de l'indice de référence par rapport auquel sont mesurés la plupart des fonds indiciels et la plupart des comparaisons de performances, y compris les tableaux de bord SPIVA qui notent les gestionnaires professionnels.
Le Nasdaq : lourd en technologie
« Le Nasdaq » peut signifier deux choses liées. Le Nasdaq Composite, par Nasdaq et Chase, comprend plus de 3 000 sociétés négociées à la bourse du Nasdaq et est également pondéré en fonction de la capitalisation boursière, avec une préférence notoire pour les sociétés de technologie et de croissance. Il existe également le Nasdaq-100, plus restreint, les 100 plus grands noms non financiers de cette bourse, que la plupart des ETF « Nasdaq » suivent réellement. Quoi qu’il en soit, parce que les géants de la technologie dominent, le Nasdaq a tendance à augmenter plus rapidement lors des booms technologiques et à chuter plus durement lors des récessions technologiques. Il s’agit du tableau de bord le plus axé sur la croissance, et souvent le plus volatil, des trois.
Pourquoi les trois peuvent être en désaccord
Certains jours, le Dow Jones est en hausse alors que le Nasdaq est en baisse, ce qui déroute beaucoup de gens. Cela se produit parce qu’ils mesurent différents paniers de différentes manières. Une belle journée pour quelques grandes valeurs technologiques peut faire grimper le Nasdaq et le S&P 500 tout en faisant à peine évoluer, voire en traînant, le Dow pondéré par les prix. Une bonne journée pour les noms industriels et financiers plus anciens peut avoir l’effet inverse. Aucun des trois n’est « le marché boursier » en soi ; ensemble, ils en décrivent différentes tranches. C’est pourquoi le fait de concentrer votre idée de l’évolution de votre propre portefeuille sur un seul indice peut vous induire en erreur.
Comment les investisseurs adhèrent réellement : les proxys ETF
Puisque vous ne pouvez pas acheter un indice directement, la voie pratique est un ETF qui en suit un. Les exemples les plus connus s'alignent parfaitement : DIA (souvent surnommé "Diamonds") suit le Dow Jones, SPY suit le S&P 500 et QQQ suit le Nasdaq-100. Selon les données ETF résumées par ETF Database et stockanalysis.com, SPY est le plus grand, avec des centaines de milliards de dollars d'actifs et un faible ratio de dépenses proche de 0,09 %, tandis que DIA tourne autour de 0,16 % et QQQ environ 0,18 % par an. Ces petits frais annuels correspondent à ce que vous payez pour avoir la commodité de posséder des centaines de sociétés en une seule transaction. Lorsque nous affichons un indice sur ce site, nous affichons son proxy ETF afin que vous voyiez quelque chose dans lequel vous pourriez réellement investir, et pas seulement un nombre abstrait.
Ce que signifie réellement « le Dow Jones a augmenté de 300 points »
Les points ne sont pas des pourcentages, et cela fait trébucher de nombreux lecteurs. Étant donné que le Dow Jones se situe à des dizaines de milliers de points, une évolution de « 300 points » pourrait être bien inférieure à 1 %, ce qui est une journée assez ordinaire. Un pourcentage vous en dit bien plus qu’un nombre de points, en particulier lorsque vous comparez des indices qui se situent à des niveaux très différents. Ainsi, lorsqu'un titre annonce un mouvement important, le plus calme est de se demander : quel pourcentage cela représente-t-il et sur quelle tranche du marché ? Souvent, le numéro qui semble dramatique est un mouvement de routine.
Concentration : quand quelques géants dirigent tout le navire
Étant donné que le S&P 500 et le Nasdaq sont pondérés en fonction de la taille des entreprises, les plus grandes entreprises exercent une influence démesurée. Ces dernières années, un petit groupe de sociétés technologiques à grande capitalisation est devenu si important que, comme l'ont noté les commentateurs financiers et les fournisseurs d'indices, la poignée d'actions les plus importantes peuvent déterminer une part importante de l'évolution quotidienne du S&P 500. Cela mérite d'être compris : un gain de « marché » peut en réalité être le fait d'une poignée d'entreprises géantes qui entraînent tout le monde. Le Dow Jones, en revanche, élude ce problème particulier mais introduit sa propre distorsion par la pondération des prix. Il n’existe pas de nombre parfait, c’est exactement pourquoi il est utile de savoir comment chacun est construit.
Les fonds indiciels et les arguments en faveur de l’ennui
La raison pour laquelle les indices sont si importants pour les épargnants ordinaires est la montée en puissance des fonds indiciels à faible coût, qui visent simplement à égaler un indice plutôt qu’à le battre. Cette approche humble a un bilan remarquablement solide. Les tableaux de bord SPIVA du S&P Dow Jones Indices montrent depuis des années que la grande majorité des gestionnaires actifs professionnels ne parviennent pas à battre le S&P 500 sur de longues périodes, ce qui explique en grande partie pourquoi tant de régimes de retraite optent désormais par défaut pour des fonds indiciels larges. Suivre un indice n’est pas une stratégie sophistiquée, mais s’adapter au marché à un coût très faible a historiquement surpassé la plupart des tentatives visant à le déjouer.
Quel indice faut-il réellement suivre ?
Pour la plupart des investisseurs ordinaires, l’indice S&P 500 constitue l’indicateur le plus judicieux, car il est large, pondéré en fonction de la capitalisation et représente la majeure partie du marché américain. Le Dow vaut la peine d'être connu pour son histoire et ses gros titres, et le Nasdaq est utile si vous souhaitez évaluer l'évolution des valeurs technologiques et de croissance. Mais le plus important est de faire correspondre le tableau de bord à vos propres avoirs. Si vos économies sont réparties sur l'ensemble du marché, une évolution du Nasdaq à forte composante technologique pourrait ne pas refléter du tout votre réalité, et être obsédé par le titre du Dow Jones d'une seule journée peut susciter plus d'inquiétude que de perspicacité.
L'assembler
Considérez les trois indices comme trois caméras différentes pointées sur la même foule : le Dow zoome sur 30 visages célèbres, le S&P 500 capture tout le stade et le Nasdaq se concentre sur la section technologique. Chacun raconte une histoire vraie mais partielle. Vous pouvez explorer les lectures actuelles et les proxys ETF que nous utilisons pour chacun sur notre page des marchés, où les chiffres en direct sont affichés dans un contexte en langage clair afin qu'un titre ne soit plus jamais un mystère.
Cet article est un conseil financier éducatif et non personnalisé. Tout investissement comporte des risques et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Pensez à consulter un conseiller financier fiduciaire au sujet de votre situation.