La retraite est la première fois dans la vie de la plupart des adultes qu'ils doivent activement retirer de l'argent de leurs investissements plutôt que d'y investir. Depuis quarante ans, la relation est à sens unique : les chèques de paie arrivent, les économies augmentent. À la retraite, cette relation s’inverse et de nombreux nouveaux retraités découvrent qu’il est psychologiquement beaucoup plus difficile de retirer de l’argent d’un portefeuille fluctuant que d’y investir de l’argent. Voir le portefeuille chuter de 15 pour cent en un mois alors que vous retirez simultanément de l'argent pour payer vos courses produit une sorte de stress difficile à anticiper des années de travail.
La stratégie du bucket a été développée spécifiquement pour résoudre cette anxiété. L’idée fondamentale est que les êtres humains gèrent bien mieux la volatilité des marchés lorsque l’argent dont ils ont besoin dans un avenir proche n’est pas exposé à cette volatilité. Si votre budget d’épicerie pour l’année prochaine se trouve sur un compte d’épargne dont la valeur ne peut pas baisser, le fait que la bourse vient de connaître un mauvais mois est ennuyeux mais pas menaçant. Si votre budget d’épicerie pour l’année prochaine est en stocks, le même mauvais mois semble existentiel. La stratégie bucket conserve vos besoins à court terme dans des actifs sûrs afin que la volatilité de vos actifs à long terme n'ait pas de conséquences immédiates sur votre vie quotidienne.
La stratégie a été popularisée dans les années 1980 par le planificateur financier Harold Evensky et a depuis été peaufinée par de nombreux conseillers. Ce n’est pas la seule stratégie de retrait de retraite valable, mais c’est l’une des plus efficaces sur le plan psychologique et elle présente l’avantage supplémentaire d’être facile à comprendre et à mettre en œuvre sans logiciel financier sophistiqué.
La stratégie de compartiment classique utilise trois compartiments, chacun avec un horizon temporel différent et une composition d'investissement différente.
Première tranche : la tranche de liquidités à court terme. Cela représente 1 à 3 ans de dépenses essentielles en actifs sûrs et liquides – comptes d’épargne à haut rendement, fonds du marché monétaire, bons du Trésor à court terme ou CD arrivant à échéance au cours de l’année suivante. Le but de ce bucket est de financer vos frais de subsistance sans jamais vous obliger à vendre quoi que ce soit. Quoi qu’il arrive sur le marché, l’argent contenu dans cette tranche est là pour que vous puissiez le dépenser, et vous pouvez ignorer les nouvelles avec un calme relatif.
Deuxième tranche : la tranche à moyen terme. Cela représente 4 à 10 ans de dépenses dans des investissements conservateurs et générateurs de revenus – obligations à moyen terme, fonds obligataires, TIPS, actions versant des dividendes et autres actifs relativement stables. L’objectif de cette tranche est de fournir un revenu, une croissance modeste et un tampon entre les liquidités à court terme et les actifs de croissance à long terme. Lorsque le seau un est épuisé, le seau deux le remplit. La deuxième tranche est suffisamment conservatrice pour pouvoir être utilisée dans des conditions de marché normales sans pertes dramatiques, mais elle offre des rendements attendus plus élevés que la tranche de liquidités.
Troisième tranche : la tranche de croissance à long terme. Cela couvre tout au-delà d’environ 10 ans de dépenses, investies dans des actions et d’autres actifs de croissance – fonds indiciels largement diversifiés, actions internationales, fonds immobiliers et autres investissements à long terme. L’objectif de cette tranche est de croître au fil du temps, offrant des rendements supérieurs à l’inflation qui financent les dernières années de la retraite. Étant donné que cette tranche a un horizon long (des décennies et non des années), la volatilité des marchés à court terme est acceptable. La stratégie de compartiment est conçue de telle sorte que vous n’ayez presque jamais besoin de vendre dans ce compartiment en cas de ralentissement économique.
Voici un exemple simple. Supposons que vous preniez votre retraite avec 1 million de dollars d'économies et que vous ayez besoin de 40 000 dollars de dépenses par an sur votre portefeuille (après sécurité sociale et toute pension). Vous divisez le million de dollars comme suit.
Première tranche : 80 000 $ (environ deux ans de dépenses) dans un compte d’épargne à haut rendement ou un fonds du marché monétaire. Vous tirerez vos dépenses mensuelles de ce bucket.
Deuxième compartiment : 250 000 $ (environ six ans de dépenses) dans une combinaison de bons du Trésor intermédiaires, de TIPS et d'un fonds obligataire conservateur. Ce compartiment génère des revenus grâce au paiement d’intérêts et est conçu pour être une source stable de réapprovisionnement en argent pour le premier compartiment au fil du temps.
Troisième compartiment : 670 000 $ dans un portefeuille largement diversifié de fonds indiciels boursiers (probablement 70 à 80 % du marché boursier total et 20 à 30 % à l'international). C’est votre moteur de croissance à long terme.
Dans une année normale, vous dépensez à partir du premier seau. Les intérêts et les dividendes des tranches deux et trois sont versés dans la tranche un (ou sont réinvestis s’ils ne sont pas nécessaires immédiatement). À la fin de l’année, si les seaux deux et trois se sont agrandis, vous pouvez récupérer une partie des gains et remplir le seau un. Au fil du temps, le compartiment deux transfère lentement la valeur au compartiment un, et le compartiment trois transfère lentement la valeur au compartiment deux. Le système est auto-équilibré.
Dans une mauvaise année, vous dépensez toujours à partir du premier seau, mais vous ne le remplissez pas à partir du troisième seau. Vous laissez le seau trois reposer et récupérer, en puisant dans le seau deux si nécessaire pour maintenir le financement du seau un. Le marché baissier ne vous oblige pas à vendre des actions à perte, car vous disposez de suffisamment de liquidités et d’obligations pour attendre la fin du ralentissement économique. Lorsque le marché se redresse (ce qui a toujours été le cas historiquement), vous remplissez les seaux du portefeuille d'actions désormais récupéré.
La décision la plus difficile dans la stratégie du compartiment est de savoir quand réapprovisionner, en particulier quand transférer l’argent du compartiment trois (actions) vers les autres compartiments. La règle de base est de refaire le plein lorsque les conditions sont favorables et non lorsqu’elles ne le sont pas. Dans les années où les actions ont considérablement augmenté, vendez une partie des gains et utilisez-les pour remplir le seau deux et le seau un. Les années où les stocks ont diminué, ne vendez pas. Laissez le seau trois reposer et récupérer, même si cela signifie descendre complètement le seau un.
Une discipline simple qui fonctionne pour de nombreux retraités : chaque janvier, regardez la valeur du seau trois. S'il est en augmentation significative par rapport au début de l'année précédente, vendez suffisamment pour remplir le deuxième seau jusqu'à son niveau cible (et le premier si nécessaire). S’il est en baisse significative, ne remplissez pas du tout cette année – laissez-le reposer. S'il est à peu près plat, remplissez modestement.
La discipline consistant à ne pas refaire le plein pendant les mauvaises années est la règle la plus importante de la stratégie, et c'est aussi la règle la plus difficile psychologiquement à suivre. Lorsque le marché est en baisse de 20 % et que le premier seau est presque vide, l’instinct est de vendre quelque chose pour le remplir. La discipline dit d'attendre. La discipline est ce qui vous empêche de bloquer les pertes, et c’est au cœur de la raison pour laquelle la stratégie du compartiment fonctionne.
Si un ralentissement dure suffisamment longtemps pour que la tranche 1 s’épuise et que la tranche 2 commence à s’épuiser, vous disposez de plusieurs options. Vous pouvez dépenser à partir de la deuxième tranche (ce qui est suffisamment conservateur pour que les pertes soient généralement modestes). Vous pouvez réduire temporairement vos dépenses jusqu'à ce que les conditions s'améliorent. Vous pouvez accepter un emploi à temps partiel pendant un an ou deux pour combler le fossé. Ou, dans le pire des cas, vous pouvez enfin vendre une partie du troisième seau à perte. Mais cette dernière option ne devrait être utilisée qu’en dernier recours, une fois que les autres moyens de défense ont été épuisés.
Plusieurs erreurs courantes peuvent nuire à la stratégie du compartiment. Les connaître à l’avance vous aidera à les éviter.
Première erreur : fabriquer un seau trop petit. Certains retraités ont mis en place cette stratégie avec seulement six mois de dépenses en espèces, ce qui n'est pas suffisant pour résister à une grave récession. Deux ans est le minimum pratique pour la plupart des retraités, et trois ans vous donnent plus de marge de sécurité. Le compartiment de liquidités est votre protection contre le fait d’être obligé de vendre au pire moment possible, et lésiner sur celui-ci va à l’encontre de l’intérêt même du système.
Deuxième erreur : rendre le seau trois trop petit. Certains retraités, en particulier les plus conservateurs, ont mis en place une stratégie avec trop de liquidités et d’obligations et pas assez d’actions. Au cours d’une retraite de 30 ans, vous avez besoin des rendements supérieurs à l’inflation de la tranche de croissance à long terme. Si la troisième tranche est trop petite, vous risquez de manquer d’argent au cours de vos dernières années, même si vous vous sentiez en sécurité au cours de vos premières années.
Troisième erreur : faire le plein automatiquement sans regarder les conditions. La discipline consistant à réapprovisionner uniquement lorsque les stocks sont favorables est ce qui fait que la stratégie fonctionne. Si vous faites le plein mécaniquement chaque année, quelles que soient les conditions du marché, vous vendez essentiellement au prix coûtant – en vendant davantage de seau trois lorsque les prix sont bas – ce qui est le contraire de ce que vous souhaitez.
Quatrième erreur : paniquer en période de ralentissement économique. L’intérêt d’avoir des années de liquidités et d’obligations dans des catégories plus sûres est de vous donner le calme nécessaire pour traverser un ralentissement boursier sans vendre. Si vous regardez le marché chuter de 30 % et que vous vendez de toute façon en panique à partir du troisième compartiment, vous n’avez pas utilisé la stratégie correctement. La stratégie ne fonctionne que si vous laissez réellement reposer la troisième tranche pendant les périodes de ralentissement économique. Les liquidités et les obligations des autres tranches sont là spécifiquement pour vous donner la patience d’attendre.
La stratégie classique à trois compartiments est la version la plus courante, mais il existe plusieurs variantes et alternatives qui fonctionnent pour différentes situations.
La version à deux seaux. Certains retraités préfèrent une configuration plus simple à deux compartiments : un compartiment de liquidités et d’obligations à court terme contenant 5 à 10 ans de dépenses, et un compartiment de croissance à long terme contenant tout le reste. C’est plus facile à gérer et fonctionne bien pour les retraités qui ne veulent pas de la complexité de trois catégories distinctes. Le compromis est que la tranche d’obligations doit être suffisamment grande pour faire face à une longue récession, et qu’il y a moins de marge pour un réapprovisionnement tactique.
La version à cinq seaux. Certains conseillers financiers utilisent davantage de catégories, ajoutant une catégorie « dépenses discrétionnaires » et une catégorie « héritage » en plus des trois catégories principales. Cela ajoute de la complexité, mais vous permet de séparer plus clairement les dépenses essentielles des dépenses discrétionnaires, et vous permet de mettre de côté l'argent que vous avez l'intention de laisser aux héritiers dans une tranche distincte axée sur la croissance.
L’alternative à rendement total. De nombreux chercheurs universitaires préfèrent en fait une approche de « rendement total » à la stratégie de la tranche. Dans l’approche de rendement total, vous maintenez un seul portefeuille équilibré (disons, 60 % d’actions et 40 % d’obligations) et vous le rééquilibrez chaque année, en vous retirant de la classe d’actifs surpondérée. Cette stratégie est mathématiquement efficace et tend à produire des rendements à long terme légèrement meilleurs que la stratégie de compartiment, mais elle n'a pas l'effet apaisant psychologique d'avoir un compartiment de liquidités clairement désigné. Pour les retraités qui peuvent supporter la volatilité d’un seul portefeuille équilibré, l’approche du rendement total convient parfaitement. Pour les retraités qui ne le peuvent pas, la stratégie du seau est plus durable dans la pratique – et une stratégie que vous pouvez réellement suivre bat une stratégie légèrement meilleure que vous ne pouvez pas.
La bonne approche pour vous dépend de votre personnalité, de vos autres sources de revenus et de la façon dont vous gérez la volatilité des marchés. Essayez d’abord la stratégie du compartiment si les retraits vous inquiètent. Passez ultérieurement à une approche de rendement total si vous trouvez la complexité du compartiment inutile. Quoi qu’il en soit, le plus important est d’avoir une stratégie délibérée et de la suivre de manière cohérente. Les retraités qui ont des ennuis ne sont pas ceux qui ont choisi la mauvaise stratégie ; ce sont eux qui n’ont jamais choisi de stratégie et ont simplement vendu ce qui leur semblait pratique à ce moment-là.