La jubilación es la primera vez en la vida de la mayoría de los adultos que tienen que retirar activamente dinero de sus inversiones en lugar de invertirlo. Durante cuarenta años, la relación ha sido unidireccional: los cheques de pago llegan, los ahorros aumentan. Al jubilarse, esa relación se invierte y muchos nuevos jubilados descubren que sacar dinero de una cartera fluctuante es psicológicamente mucho más difícil de lo que alguna vez fue poner dinero en ella. Ver cómo la cartera cae un 15 por ciento en un mes mientras al mismo tiempo se retira dinero para pagar la compra produce un tipo de estrés que es difícil de anticipar a partir de los años de trabajo.
La estrategia del balde se desarrolló específicamente para resolver esta ansiedad. La idea básica es que los seres humanos manejan mucho mejor la volatilidad del mercado cuando el dinero que necesitan en el futuro cercano no está expuesto a esa volatilidad. Si su presupuesto de comestibles para el próximo año está en una cuenta de ahorros cuyo valor no puede bajar, el hecho de que el mercado de valores haya tenido un mal mes es molesto pero no amenazante. Si su presupuesto de comestibles para el próximo año está en existencias, el mismo mal mes parece existencial. La estrategia del cubo mantiene sus necesidades a corto plazo en activos seguros para que la volatilidad de sus activos a largo plazo no tenga consecuencias inmediatas en su vida diaria.
La estrategia fue popularizada en la década de 1980 por el planificador financiero Harold Evensky y desde entonces ha sido perfeccionada por muchos asesores. No es la única estrategia válida de retiro para la jubilación, pero es una de las más efectivas psicológicamente y tiene la ventaja adicional de ser fácil de entender y de implementar sin un software financiero sofisticado.
La estrategia clásica de cubetas utiliza tres cubetas, cada una con un horizonte temporal diferente y una composición de inversión diferente.
Grupo uno: el grupo de efectivo a corto plazo. Esto incluye de 1 a 3 años de gasto esencial en activos líquidos y seguros: cuentas de ahorro de alto rendimiento, fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro a corto plazo o CD que vencen dentro del próximo año. El propósito de este depósito es financiar sus gastos de manutención sin obligarlo a vender nada. Pase lo que pase en el mercado, el efectivo de este cubo está ahí para que usted lo gaste y puede ignorar las noticias con relativa calma.
Segundo segmento: el segmento de mediano plazo. Esto implica de 4 a 10 años de gasto en inversiones conservadoras que generan ingresos: bonos a mediano plazo, fondos de bonos, TIPS, acciones que pagan dividendos y otros activos relativamente estables. El propósito de este segmento es proporcionar ingresos, un crecimiento modesto y un colchón entre el efectivo a corto plazo y los activos de crecimiento a largo plazo. Cuando el cubo uno se agota, el cubo dos lo vuelve a llenar. La categoría dos es lo suficientemente conservadora como para poder extraerla en condiciones normales de mercado sin pérdidas dramáticas, pero tiene retornos esperados más altos que la categoría de efectivo.
Tercer segmento: el segmento de crecimiento a largo plazo. Esto abarca todo más allá de unos 10 años de gasto, invertido en acciones y otros activos de crecimiento: fondos indexados ampliamente diversificados, acciones internacionales, fondos inmobiliarios y otras inversiones a largo plazo. El propósito de este segmento es crecer con el tiempo, proporcionando rendimientos superiores a la inflación que financien los últimos años de jubilación. Debido a que este segmento tiene un horizonte largo (décadas, no años), la volatilidad del mercado a corto plazo es aceptable. La estrategia de segmento está diseñada para que casi nunca necesite vender desde este segmento durante una recesión.
He aquí un ejemplo sencillo. Supongamos que se jubila con > millón en ahorros y necesita $40,000 por año de gasto de la cartera (después de la Seguridad Social y cualquier pensión). Divides el millón de dólares de la siguiente manera.
Primer grupo: 80.000 dólares (aproximadamente dos años de gasto) en una cuenta de ahorros de alto rendimiento o un fondo del mercado monetario. Sacará sus gastos mensuales de este cubo.
Segundo grupo: 250.000 dólares (unos seis años de gasto) en una combinación de bonos del Tesoro intermedios, TIPS y un fondo de bonos conservador. Este depósito genera algunos ingresos a través del pago de intereses y está diseñado para ser una fuente estable de recarga de dinero para el depósito uno con el tiempo.
Grupo tres: 670.000 dólares en una cartera ampliamente diversificada de fondos indexados (probablemente entre el 70 y el 80 por ciento del mercado bursátil total y entre el 20 y el 30 por ciento internacional). Este es su motor de crecimiento a largo plazo.
En un año normal, gastas desde el primer cubo. Los intereses y dividendos de las categorías dos y tres fluyen hacia la categoría uno (o se reinvierten si no se necesitan de inmediato). Al final del año, si los grupos dos y tres han crecido, puede tomar algunas de las ganancias y rellenar el grupo uno. Con el tiempo, el segmento dos transfiere lentamente valor al segmento uno, y el segmento tres transfiere lentamente valor al segmento dos. El sistema se autoequilibra.
En un mal año, todavía gastas del cubo uno, pero no lo recargas del cubo tres. Dejas que el cubo tres se asiente y se recupere, extrayendo del cubo dos si es necesario para mantener el cubo uno financiado. El mercado bajista no le obliga a vender acciones con pérdidas porque tenga suficiente efectivo y bonos para esperar a que pase la recesión. Cuando el mercado se recupera (lo que históricamente siempre ha sucedido, eventualmente), se vuelven a llenar los cubos con la cartera de acciones ahora recuperada.
La decisión más difícil en la estrategia de la categoría es cuándo recargar, específicamente, cuándo mover dinero de la categoría tres (acciones) a las otras categorías. La regla básica es reponer cuando las condiciones sean favorables, no cuando no lo sean. En los años en los que las acciones hayan crecido significativamente, venda algunas de las ganancias y úselas para rellenar los depósitos dos y uno. En los años en los que las acciones han bajado, no venda. Deje que el cubo tres se asiente y se recupere, incluso si eso significa bajar el cubo uno por completo.
Una disciplina simple que funciona para muchos jubilados: cada enero, observe el valor del tercer cubo. Si ha aumentado significativamente desde el comienzo del año anterior, venda lo suficiente para rellenar el depósito dos hasta su nivel objetivo (y el depósito uno si es necesario). Si ha bajado significativamente, no recargue nada este año; déjelo reposar. Si está más o menos plano, rellénelo modestamente.
La disciplina de no recargar durante los años malos es la regla más importante de la estrategia, y también es la regla psicológicamente más difícil de seguir. Cuando el mercado ha bajado un 20 por ciento y el primer segmento se está agotando, el instinto es vender algo para rellenarlo. La disciplina dice espera. La disciplina es lo que le impide acumular pérdidas y es la razón por la que funciona la estrategia del cubo.
Si una recesión dura lo suficiente como para que el primer segmento se agote y el segundo comience a agotarse, tiene algunas opciones. Puede gastar desde el segmento dos (que es lo suficientemente conservador como para que las pérdidas sean generalmente modestas). Puede reducir temporalmente sus gastos hasta que las condiciones mejoren. Puede aceptar un trabajo a tiempo parcial durante uno o dos años para cerrar la brecha. O, en el peor de los casos, finalmente podrá vender parte del segmento tres con pérdidas. Pero esta última opción debería ser el último recurso y utilizarse sólo después de que se hayan agotado las otras defensas.
Varios errores comunes pueden socavar la estrategia del cubo. Conocerlos de antemano te ayudará a evitarlos.
Error uno: hacer que el cubo sea demasiado pequeño. Algunos jubilados establecieron la estrategia con sólo seis meses de gasto en efectivo, lo que no es suficiente para capear una crisis grave. Dos años es el mínimo práctico para la mayoría de los jubilados, y tres años le dan más protección. El cubo de efectivo es su protección contra verse obligado a vender en el peor momento posible, y escatimar en él anula todo el objetivo del sistema.
Error dos: hacer que el cubo tres sea demasiado pequeño. Algunos jubilados, especialmente los más conservadores, establecieron la estrategia con demasiado dinero en efectivo y bonos y muy poco en acciones. A lo largo de una jubilación de 30 años, se necesitan rendimientos que superen la inflación del segmento de crecimiento a largo plazo. Si el grupo tres es demasiado pequeño, es posible que se quede sin dinero en sus últimos años, aunque se sintió seguro en los primeros.
Error tres: recargar automáticamente sin mirar las condiciones. La disciplina de reabastecer sólo cuando las acciones son favorables es lo que hace que la estrategia funcione. Si recarga mecánicamente todos los años, independientemente de las condiciones del mercado, esencialmente está vendiendo al costo en dólares (vendiendo más del tercer segmento cuando los precios son bajos), que es lo opuesto a lo que desea.
Error cuatro: entrar en pánico durante una recesión. El objetivo de tener años de efectivo y bonos en los depósitos más seguros es darle la calma necesaria para superar una crisis del mercado de valores sin vender. Si observa que el mercado cae un 30 por ciento y, de todos modos, vende en pánico desde el grupo tres, no ha utilizado la estrategia correctamente. La estrategia sólo funciona si realmente dejas que el tercer cubo permanezca durante las recesiones. El efectivo y los bonos de los otros depósitos están ahí específicamente para darle paciencia para esperar.
La estrategia clásica de los tres cubos es la versión más común, pero existen varias variaciones y alternativas que funcionan para diferentes situaciones.
La versión de dos cubos. Algunos jubilados prefieren una configuración más simple de dos categorías: una categoría de efectivo y bonos a corto plazo que contiene entre 5 y 10 años de gasto, y una categoría de crecimiento a largo plazo que contiene todo lo demás. Esto es más fácil de gestionar y funciona bien para los jubilados que no quieren la complejidad de tres grupos separados. La contrapartida es que el conjunto de bonos debe ser lo suficientemente grande como para superar una crisis prolongada, y hay menos espacio para la recarga táctica.
La versión de cinco cubos. Algunos asesores financieros utilizan más categorías, agregando una categoría de "gasto discrecional" y una categoría "heredada" además de las tres principales. Esto añade complejidad, pero le permite separar los gastos esenciales de los gastos discrecionales de forma más clara y le permite reservar el dinero que pretende dejar a los herederos en una categoría separada orientada al crecimiento.
La alternativa de retorno total. De hecho, muchos investigadores académicos prefieren un enfoque de "retorno total" a la estrategia del cubo. En el enfoque de rendimiento total, se mantiene una única cartera equilibrada (digamos, 60 por ciento de acciones y 40 por ciento de bonos) y se reequilibra anualmente, retirándose de cualquier clase de activo que esté sobreponderada. Esto es matemáticamente eficiente y tiende a producir rendimientos a largo plazo ligeramente mejores que la estrategia del cubo, pero carece del efecto calmante psicológico de tener un cubo de efectivo claramente designado. Para los jubilados que pueden soportar la volatilidad de una única cartera equilibrada, el enfoque de rentabilidad total está bien. Para los jubilados que no pueden, la estrategia del cubo es más sostenible en la práctica, y una estrategia con la que realmente puedes seguir es mejor que una estrategia marginalmente mejor con la que no puedes.
El enfoque correcto para usted depende de su personalidad, sus otras fuentes de ingresos y cómo maneja la volatilidad del mercado. Pruebe primero la estrategia del cubo si le preocupan los retiros. Cambie a un enfoque de retorno total más adelante si considera innecesaria la complejidad del depósito. De cualquier manera, lo más importante es tener una estrategia deliberada y seguirla consistentemente. Los jubilados que se meten en problemas no son los que eligieron la estrategia equivocada; ellos son los que nunca eligieron ninguna estrategia y simplemente vendieron lo que les pareció conveniente en ese momento.