La mayoría de las conversaciones sobre planificación de la jubilación se centran en el riesgo del mercado de valores: ¿qué sucede si su cartera cae un 30 por ciento en un mal año? Ese riesgo es real y visible. El riesgo de inflación es todo lo contrario: es invisible, lento y casi imposible de sentir en un solo mes, pero causa más daño durante una jubilación prolongada que cualquier caída del mercado. Una caída del 30 por ciento en las acciones normalmente se recupera en unos pocos años. Una pérdida del 30 por ciento del poder adquisitivo a causa de la inflación nunca se recupera.
Las matemáticas son brutales. Con una tasa de inflación promedio del 3 por ciento (el promedio histórico de largo plazo en Estados Unidos), un dólar de ingreso fijo de jubilación valdrá hoy alrededor de 74 centavos en diez años, 55 centavos en veinte años y 41 centavos en treinta años. Para un jubilado que vive hasta los 95 años, el poder adquisitivo de la renta fija al final de su vida es una pequeña fracción de lo que era al principio. El jubilado que elaboró un plan basado en "Tengo 4.000 dólares al mes, eso debería ser suficiente" puede descubrir treinta años más tarde que los mismos 4.000 dólares cubren los alimentos y no mucho más.
El episodio inflacionario de 2022-2024 fue un claro recordatorio de este riesgo. La inflación alcanzó casi el 9 por ciento en su punto máximo, y la inflación acumulada durante esos tres años redujo el valor real de los ingresos fijos de jubilación en aproximadamente un 17 por ciento. Los jubilados que habían construido sus planes en torno a un "dos por ciento de inflación para siempre" encontraron de repente que sus presupuestos eran insuficientes y muchos se vieron obligados a recortar gastos o retirar sus ahorros más rápido de lo planeado. El episodio pasó, pero la lección subyacente no: la inflación es real, es impredecible y debe planificarse explícitamente, no descartarse.
Los TIPS son bonos del gobierno estadounidense cuyo valor principal se ajusta al alza con la inflación, medida por el Índice de Precios al Consumidor. Cuando la inflación aumenta, el principal de un bono TIPS aumenta con ella y los pagos de intereses (que se calculan sobre el principal ajustado) también aumentan. Cuando el bono vence, usted recibe el capital ajustado a la inflación o el capital original, el que sea mayor. Son uno de los pocos activos verdaderamente indexados a la inflación en todo el panorama financiero.
Es mejor mantener los TIPS en cuentas con impuestos diferidos (como una IRA), porque los ajustes por inflación se gravan cada año como ingresos, aunque en realidad no reciba el efectivo hasta que venza el bono. En una cuenta sujeta a impuestos, esto puede producir ingresos fantasmas que generan una molesta factura de impuestos.
Puede comprar TIPS directamente del Tesoro de los EE. UU. en TreasuryDirect.gov o mediante una agencia de corretaje. Para la mayoría de los jubilados, el enfoque más fácil es mantener TIPS a través de un fondo mutuo de bajo costo o ETF, como el VTIP (TIPS a corto plazo) de Vanguard o el VAIPX (fondo indexado de TIPS más amplio). Estos le brindan diversificación entre muchos bonos con diferentes vencimientos y reinvierten los ajustes de inflación automáticamente.
¿Cuántos TIPS mantener? Muchos asesores financieros centrados en la jubilación sugieren entre el 10 y el 30 por ciento de su asignación de renta fija en TIPS, dependiendo de su tolerancia general al riesgo y otras coberturas contra la inflación en su cartera. No son una solución completa por sí solas, pero son una de las formas más directas de garantizar que parte de su cartera se mantenga al día con la inflación pase lo que pase.
Los bonos de ahorro de la Serie I, generalmente abreviados como Bonos I, son otro bono gubernamental indexado a la inflación, pero funcionan de manera algo diferente a los TIPS. La tasa de interés de un Bono I es la suma de dos componentes: una tasa fija fijada en el momento de la compra y una tasa de inflación que se ajusta cada seis meses. Cuando la inflación aumenta, su tasa de interés aumenta. Los ajustes por inflación se acreditan semestralmente y tienen impuestos diferidos hasta que canjee el bono.
Los bonos I tienen varias características atractivas. El interés está exento de impuestos estatales y locales. Los impuestos federales se difieren hasta el canje (lo que significa que puede retenerlos durante años y no pagar impuestos hasta que los retire). No pueden perder valor: no hay fluctuaciones en los precios de mercado y lo peor que puede pasar es que ganen cero en un período deflacionario. Si los utiliza para gastos educativos calificados, los intereses a veces pueden estar completamente libres de impuestos.
El problema es el límite de compra. Sólo puedes comprar >0,000 de Bonos I electrónicos por persona por año (<0,000 para parejas casadas). Puede comprar $5,000 adicionales en bonos I en papel con su reembolso de impuestos si elige recibir parte de su reembolso de esa manera. Para la mayoría de los jubilados, esto significa que los bonos I son un complemento útil a otras coberturas contra la inflación, pero no pueden ser la solución completa.
Los bonos I también tienen un requisito de tenencia de un año y una pequeña multa por interés si se canjean dentro de los primeros cinco años. Es mejor tratarlos como una participación a más largo plazo que como un fondo de emergencia.
La protección contra la inflación que la mayoría de los jubilados estadounidenses pasa por alto está integrada en el propio Seguro Social: el Ajuste anual por costo de vida, o COLA. Cada año, los beneficios del Seguro Social se ajustan al alza según el Índice de Precios al Consumidor para Asalariados Urbanos (CPI-W). Cuando la inflación aumenta, su cheque del Seguro Social aumenta con ella.
Este es un problema mayor de lo que la mayoría de los jubilados creen. Para alguien que recibe el beneficio promedio del Seguro Social de alrededor de >,900 por mes, un año de inflación del 5 por ciento produce un aumento mensual de $95 que se acumula para el resto de la vida. A lo largo de veinte años de jubilación, el efecto acumulativo de los COLA puede sumar decenas de miles de dólares en ingresos ajustados a la inflación.
Debido a que el Seguro Social está indexado a la inflación de por vida, funciona como una de las coberturas contra la inflación más poderosas disponibles para los jubilados estadounidenses. Cuanto más de su ingreso de jubilación provenga del Seguro Social, más de su ingreso total estará protegido contra la inflación. Este es uno de los argumentos más sólidos para retrasar el Seguro Social tanto como sea posible (más sobre esto a continuación): cada dólar de beneficio adicional del Seguro Social es un dólar de ingreso vitalicio protegido contra la inflación.
Las acciones son una mediocre cobertura contra la inflación a corto plazo: la alta inflación suele perjudicar los precios de las acciones en el plazo inmediato, como lo demostró la caída del mercado en 2022. Pero durante períodos más largos de 10, 20 y 30 años, las acciones han superado consistentemente a la inflación por un margen sustancial. El rendimiento real histórico del mercado de valores estadounidense (después de restar la inflación) es aproximadamente del 6 al 7 por ciento anual, y ese rendimiento real se ha mantenido en muchos entornos inflacionarios diferentes.
La razón por la que las acciones funcionan como cobertura contra la inflación a largo plazo es que las empresas pueden aumentar los precios en respuesta a la inflación, lo que generalmente aumenta sus ingresos y ganancias, lo que eventualmente eleva los precios de sus acciones. La relación es desordenada y rezagada, pero a la larga es real.
Para los jubilados, la implicación es que no deberían quedarse completamente sin existencias ni siquiera cuando tengan entre setenta y ochenta años. La regla tradicional de "reducir las existencias a medida que envejecemos" tiene cierta validez para gestionar la volatilidad, pero llegar hasta cero existencias te deja expuesto a la inflación de una manera que es peligrosa para una jubilación prolongada. Muchos planificadores de jubilación modernos recomiendan que incluso los jubilados de setenta años mantengan al menos entre el 30 y el 50 por ciento de su cartera en acciones para protegerse de la inflación a largo plazo.
La implementación más simple es un fondo indexado de mercado amplio de bajo costo como el Total Stock Market Index (VTSAX) de Vanguard o un fondo S&P 500. Estos le brindan exposición a todo el mercado de valores de EE. UU. con tarifas mínimas y han sido la mejor cobertura contra la inflación a largo plazo a la que tienen acceso la mayoría de los jubilados.
Históricamente, los bienes raíces han sido una cobertura razonable contra la inflación porque los alquileres y los valores de las propiedades tienden a aumentar con la inflación con el tiempo. Para los jubilados que son propietarios de su casa, la casa en sí es una protección contra la inflación incorporada: están protegidos del aumento de los alquileres porque no pagan alquiler y el valor de la propiedad tiende a mantenerse al día con los niveles generales de precios.
Más allá de su propia casa, la exposición inmobiliaria puede provenir de los REIT (Fideicomisos de inversión en bienes raíces), que son empresas que cotizan en bolsa y poseen bienes inmuebles que generan ingresos. Los REIT deben distribuir la mayor parte de sus ingresos en forma de dividendos y, por lo general, se benefician de la inflación a medida que aumentan los alquileres y el valor de las propiedades. VNQ (Vanguard Real Estate ETF) de Vanguard es la forma estándar de bajo costo de agregar exposición REIT a una cartera.
La propiedad directa de bienes raíces (propiedades de alquiler) puede ser una protección contra la inflación más poderosa, pero requiere mucho más trabajo y generalmente no es apropiada para la mayoría de los jubilados que no quieren ser propietarios. Si ya posee una propiedad de alquiler, puede ser una pieza útil de su estrategia de inflación. Si no lo hace, el trabajo involucrado generalmente supera el beneficio en esta etapa de la vida.
Una asignación modesta de REIT (normalmente entre el 5 y el 15 por ciento de una cartera de jubilación) proporciona una diversificación significativa y protección contra la inflación sin necesidad de que usted administre nada personalmente.
Si hay una decisión relacionada con la inflación que tiene más impacto en el futuro financiero de la mayoría de los jubilados que cualquier otra, es cuándo reclamar el Seguro Social. Cada año que retrasa el reclamo entre su plena edad de jubilación (actualmente 67 años para la mayoría de los jubilados) y los 70 años, su beneficio aumenta en un 8 por ciento. Se trata de un rendimiento anual garantizado del 8 por ciento sobre el aumento, con el mayor beneficio resultante ajustado a la inflación cada año durante el resto de su vida.
No hay otra inversión en el mundo que ofrezca un rendimiento garantizado del 8 por ciento con indexación a la inflación. Ninguno. La anualidad comercial más cercana podría ofrecer pagos del 4 al 5 por ciento. Los TIPS ofrecen quizás entre un 1 y un 2 por ciento de rentabilidad real. Las acciones tienen mayores rendimientos esperados a largo plazo, pero con un riesgo significativo. El retraso en la Seguridad Social es un caso aislado.
Las matemáticas significan que para la mayoría de los jubilados con una salud razonable, retrasar el Seguro Social hasta los 70 años es una de las decisiones financieras más poderosas que pueden tomar. Un jubilado que se retrasa de los 67 a los 70 años recibe aproximadamente un 24 por ciento más en beneficios mensuales del Seguro Social por el resto de su vida, y como el Seguro Social está indexado a la inflación, esa base más alta crece con la inflación futura.
El problema es que hay que cerrar la brecha entre el momento en que se deja de trabajar y el momento en que se empieza a cobrar la Seguridad Social. Para muchos jubilados, esto significa recurrir en mayor medida a sus propios ahorros durante los años puente. Las matemáticas todavía favorecen fuertemente el retraso en la mayoría de los casos, pero requieren planificación. Si estás leyendo esto cuando tienes poco más de sesenta años y tienes suficientes otros recursos para cerrar la brecha, retrasar el Seguro Social hasta los 70 años es uno de los obsequios más generosos que puedes darte a ti mismo en el futuro.
Oro. El oro es la "cobertura contra la inflación" más famosa y la realidad es que no funciona de manera consistente como tal. Durante largos períodos, el rendimiento real del oro ha sido cercano a cero y sus movimientos de precios a corto plazo a menudo no tienen nada que ver con la inflación. El oro es un activo especulativo al que a veces le va bien durante los pánicos inflacionarios, pero que también es probable que se estanque o baje. Una asignación pequeña (5 por ciento o menos) está bien si le hace sentir diversificado, pero no cuente con ella como una protección seria contra la inflación.
Anualidades fijas tradicionales. Una anualidad fija regular le paga una cantidad fija en dólares de por vida, sin ajuste por inflación. En un entorno inflacionario, el valor real de esos pagos se erosiona año tras año. Las anualidades ajustadas a la inflación existen, pero son raras, caras y difíciles de encontrar. Si está comprando una anualidad principalmente para protegerse de la inflación, la opción de anualidad fija es exactamente la herramienta equivocada.
La mayoría de las materias primas. Más allá de una pequeña asignación, las materias primas son extremadamente volátiles y no siguen de manera confiable la inflación. Algunas materias primas específicas a veces aumentan durante los episodios de inflación (petróleo en 2022, por ejemplo), pero la volatilidad las convierte en tenencias deficientes a largo plazo para la mayoría de los jubilados.
Si le han dicho que cualquiera de estas son coberturas contra la inflación y usted confía en ellas para ese propósito, reconsidere. Las seis coberturas anteriores son las que tienen un historial real, y las tres que aparecen arriba de este párrafo son las que tienen una reputación que supera su desempeño real.
No existe una única cobertura contra la inflación que proteja todos sus ingresos de jubilación de la inflación. El enfoque correcto es estratificado: maximizar la Seguridad Social mediante retrasos en las reclamaciones; mantener una asignación significativa de acciones para un crecimiento a largo plazo que supere la inflación; añadir TIPS y Bonos I para protección directa contra la inflación en el lado de la renta fija; incluya cierta exposición inmobiliaria a través de su casa y una modesta asignación de REIT; y evitar las coberturas populares pero ineficaces como el oro, las anualidades fijas y las materias primas.
Realice una prueba de resistencia a su plan de jubilación que suponga una inflación superior a la esperada: digamos, un promedio del 4 por ciento durante los próximos treinta años en lugar del 2 o 3 por ciento. Si su plan aún funciona en ese escenario, está razonablemente protegido. Si se desmorona, se necesitarán más coberturas contra la inflación.
Y recuerde que el paso más importante es la conciencia. Los jubilados que resultan más afectados por la inflación no son los que tienen malas estrategias; ellos son los que nunca pensaron en ello como un riesgo real en primer lugar. Ahora lo has pensado. El siguiente paso es asegurarse de que su cartera refleje ese pensamiento, idealmente con la ayuda de un asesor financiero de pago que se especialice en la planificación de ingresos para la jubilación. Unas pocas horas de trabajo este año pueden preservar decenas o cientos de miles de dólares de poder adquisitivo real durante el resto de su jubilación, y hay muy pocas decisiones financieras con ese tipo de influencia.