La respuesta corta
Sí, las computadoras pueden seleccionar acciones. La pregunta más difícil y honesta es si la IA los elige lo suficientemente bien y de manera consistente para vencer a un fondo indexado simple y barato después de las tarifas. Sobre esa cuestión, la evidencia publicada es humillante. El fondo de acciones de IA del mundo real más visto ha estado detrás del S&P 500 cada año calendario desde su lanzamiento, y la historia más amplia de los fondos "cuantitativos" impulsados por computadora es una mezcla de unos pocos ganadores famosos y una larga cola de perdedores. Si tiene 50 años o más y está protegiendo sus ahorros, esa distinción es más importante que cualquier argumento de venta.
Qué hacen realmente la IA y los fondos "cuantitativos"
La mayor parte de la IA en la inversión se divide en dos categorías. El primero es la investigación académica e institucional, donde los modelos de aprendizaje automático escanean décadas de datos para estimar qué acciones pueden generar mayores rendimientos. El segundo son los productos de consumo: ETF, aplicaciones y "robo-asesores" que ponen una etiqueta de IA en el exterior. Estas son cosas muy diferentes. Un modelo que parece brillante en un trabajo de investigación todavía tiene que sobrevivir a los costos comerciales reales, los impuestos, las sorpresas y las emociones humanas. La frase que escuchará es "el desempeño pasado no garantiza resultados futuros", y con la IA esa advertencia es doblemente importante, porque un modelo entrenado en el pasado puede estar seguro de estar equivocado acerca de un futuro que no rima con él.
Donde la investigación parece impresionante
En términos académicos, el aprendizaje automático realmente ayuda. Un estudio de 2020 ampliamente citado en The Review of Financial Studies, "Empirical Asset Pricing via Machine Learning" de Shihao Gu, Bryan Kelly y Dacheng Xiu, encontró que las redes neuronales y los árboles de decisión duplicaron aproximadamente el rendimiento de los métodos de regresión más antiguos para pronosticar las primas de riesgo de las acciones, y que sincronizar el S&P 500 con su modelo elevó una medida clave de rendimiento ajustada al riesgo (el índice de Sharpe) de 0,51 a 0,77 fuera de la muestra. pruebas. Ese es un resultado real. Pero vive en un laboratorio idealizado: sin comisiones de fondos, sin desvíos, sin impuestos y la libertad del investigador para probar ideas después del hecho. Traducir eso a un producto que puedes comprar es donde a menudo se salen las ruedas.
Dónde pierden los fondos de IA en el mundo real
Considere AIEQ, el ETF de Amplify AI Powered Equity, que se lanzó en octubre de 2017 y se comercializó como un selector de acciones de IA basado en la tecnología IBM Watson. Según los datos de rendimiento de Morningstar y el análisis de Buscando Alpha, AIEQ ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500 prácticamente todos los años desde su creación, mientras cobra alrededor del 0,80% anual frente a aproximadamente el 0,09% de un fondo simple del S&P 500. También ha tenido una mayor volatilidad y, en algunos años, un volumen de negocios deslumbrante. La lección no es que la IA sea inútil. Es que una etiqueta de IA más tarifas elevadas y operaciones intensas es una combinación difícil de ganar.
El panorama general entre los fondos "cuantitativos" profesionales es similar. Como Institutional Investor y Hedgeweek informaron sobre los resultados de 2024, la mayoría de los fondos de cobertura cuantitativos no alcanzaron la ganancia de aproximadamente 23% del S&P 500 ese año, a pesar de que varios registraron sólidos rendimientos de dos dígitos. A un puñado de tiendas de élite, como Renaissance Technologies, les fue bien, pero son las raras excepciones que sobreviven precisamente porque a la mayoría no les fue así. Un análisis señaló que sólo un pequeño número de fondos de cobertura superaron el índice en 2024. A más largo plazo, el índice Eurekahedge AI Hedge Fund estuvo muy por detrás del S&P 500 durante la década de 2010, y una revisión académica encontró que los fondos mutuos impulsados por AI eran estadísticamente indistinguibles del mercado general en 25 de los 26 meses estudiados entre 2017 y 2019.
El criterio que humilla a todos: SPIVA
Para juzgar a cualquier seleccionador de acciones, ya sea IA o humano, el cuadro de mando más claro es el informe SPIVA de S&P Dow Jones Indices, que compara a los gestores activos con sus índices de referencia. El cuadro de mando SPIVA U.S. Year-End 2024 encontró que el 65% de los fondos activos de gran capitalización de EE. UU. tuvieron un rendimiento inferior al S&P 500 tan solo en ese año. Si ampliamos el horizonte, la cosa se vuelve brutal: como informó S&P Dow Jones Indices y resumió Institutional Investor, aproximadamente entre el 89% y el 90% de los fondos de gran capitalización tuvieron un desempeño inferior durante el período de 15 años que finalizó en diciembre de 2024, y ni una sola categoría de acciones estadounidenses tuvo una mayoría de administradores activos que superaron su índice de referencia durante 15 años. La IA no obtiene una exención especial de esta matemática; tiene que luchar contra los mismos honorarios, costos y competencia que derrotan a la mayoría de los gerentes humanos.
Sesgo de supervivencia: los fondos de los que nunca oyes hablar
Al marketing le encanta mostrarte los ganadores. El problema es que los perdedores desaparecen silenciosamente. Los datos de SPIVA (resumidos por S&P Dow Jones Indices y la comunidad inversora Bogleheads) muestran que durante un período de 15 años, mucho más de la mitad de los fondos de acciones nacionales, alrededor del 57% al 58%, se fusionaron o liquidaron, generalmente después de un desempeño deficiente. Esto es un "sesgo de supervivencia": si sólo se miden los fondos que quedan, se halaga a todo el grupo y se ocultan los fracasos. La misma trampa se aplica a un nuevo fondo de IA con un brillante backtest. Una estrategia que parece imbatible en el papel puede ser una de las docenas que se probaron, y solo se te mostrarán los afortunados supervivientes.
Por qué el desempeño pasado realmente no predice el futuro
Los modelos de IA aprenden de la historia. Lamentablemente, los mercados siguen inventando nueva historia: una pandemia, un shock repentino de tipos, una guerra, una burbuja de IA. Un modelo adaptado a los patrones de ayer puede romperse exactamente cuando las condiciones cambian, que es el peor momento posible. Incluso cuando una estrategia de IA funciona durante un tiempo, el éxito puede erosionarla. A medida que más dinero copia una señal ganadora, la ventaja se reduce. Institutional Investor señaló que muchos fondos cuantitativos y de alta tecnología se han acercado tanto a simplemente reflejar el S&P 500 que sus resultados se ubican dentro de una fracción de un porcentaje del índice, lo que aumenta las tarifas de lo que equivale a una versión más costosa de un fondo indexado.
Los robo-advisors no son una exageración, y eso es bueno
He aquí un giro tranquilizador. La "IA" más útil en las inversiones cotidianas, el robo-advisor, es la menos llamativa. Como explica la SEC en Investor.gov, un robo-adviser es un programa automatizado que pregunta sobre sus objetivos y tolerancia al riesgo, luego crea y reequilibra una cartera para usted. En la práctica, como Vanguard describe su propio servicio, estas herramientas compran principalmente ETF indexados de bajo costo que apuntan a igualar al mercado, no vencerlo, por una pequeña tarifa (el Digital Advisor de Vanguard opera alrededor del 0,15% al año). Se trata de automatización que realiza tareas domésticas, como el reequilibrio y la gestión fiscal, en lugar de prometer retornos mágicos. Es un uso sensato de la tecnología precisamente porque no pretende ser más astuto que el mercado.
Detectar la exageración de las inversiones en IA y el fraude total
Los reguladores están observando de cerca el revuelo. En enero de 2024, la Oficina de Educación para Inversores de la SEC, junto con FINRA y NASAA, emitieron una Alerta para Inversores conjunta advirtiendo que los estafadores están utilizando palabras de moda de IA para atraer a las víctimas, y que las promesas de rendimientos garantizados, altos y de bajo riesgo son las clásicas señales de alerta. Semanas más tarde, según el comunicado de prensa de la SEC 2024-36, la SEC acusó a dos asesores, Delphia y Global Predictions, de "lavado de IA", haciendo afirmaciones falsas o engañosas sobre sus capacidades de IA; pagaron multas civiles de <25,000 y >75,000. La conclusión es clara: si un lanzamiento se basa en "IA" y "garantizado", trátelo como una señal de advertencia, no como una característica.
Lo que esto significa para tu dinero
Nada de esto significa evitar la tecnología o los mercados. Significa hacer coincidir sus expectativas con la evidencia. Si desea comprender cuánto riesgo podría agregar a su cartera una estrategia con muchas acciones o con temática de inteligencia artificial, puede pensarlo primero con nuestra calculadora de riesgo de inversión, que le ayuda a ver cómo las diferentes combinaciones de acciones y bonos pueden variar en valor. Para la mayoría de las personas que se acercan o se jubilan, la poco glamorosa combinación de bajos costos, amplia diversificación y paciencia ha superado a la gran mayoría de los seleccionadores de acciones inteligentes, incluida la IA.
Este artículo es un asesoramiento financiero educativo y no personalizado. Toda inversión conlleva riesgos y el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Considere consultar a un asesor financiero fiduciario sobre su situación.