La incómoda verdad sobre ganarle al mercado
Cada año, millones de inversores intentan ganarle al mercado de valores eligiendo acciones individuales o contratando administradores de fondos que prometen hacerlo por ellos. Y cada año, el cuadro de mando cuenta la misma historia. Según el cuadro de mando SPIVA U.S. Year-End 2024 de S&P Dow Jones Indices, el 89,5% de los fondos de acciones de gran capitalización de EE.UU. tuvieron un rendimiento inferior al S&P 500 durante los 15 años que terminaron en diciembre de 2024. Si se extiende la ventana a 20 años, solo alrededor del 8% de los fondos de gran capitalización superaron el índice, neto de comisiones. Se trata de gestores profesionales con equipos de investigación, terminales Bloomberg y personal de tiempo completo, y aproximadamente nueve de cada diez siguen perdiendo frente a un fondo indexado simple con el tiempo.
Si los profesionales luchan tanto, las probabilidades de que un individuo elija un puñado de acciones en una cuenta de corretaje son aún mayores. Los datos de SPIVA también muestran que el bajo rendimiento empeora, en lugar de mejorar, a medida que se alarga el horizonte temporal. Durante el período de 15 años, S&P Dow Jones Indices informó que ni una sola de las 22 categorías de fondos de acciones estadounidenses tenía una mayoría de administradores activos que superaban su índice de referencia. Cero de 22. Esa no es una racha de mala suerte; es lo que sucede cuando los costos aumentan año tras año.
Por qué gana el bajo coste: la gran idea de Bogle
John C. Bogle, quien fundó Vanguard y lanzó el primer fondo mutuo indexado para inversionistas cotidianos en 1976, construyó su carrera sobre una idea simple que llamó la "hipótesis de los costos". El rendimiento del mercado es el que es. Independientemente de lo que ofrezca el mercado, los inversores como grupo deben obtener ese rendimiento menos las comisiones que pagan. Entonces, la forma más confiable de conservar una mayor parte de su dinero es pagar menos para invertirlo. Un fondo que cobra un 0,80% más al año que un fondo indexado tiene que superar ese índice en un 0,80% cada año sólo para alcanzar el equilibrio, y casi ninguno lo hace de manera constante.
La prueba más famosa de esta idea en el mundo real fue una apuesta pública que hizo Warren Buffett en 2008. Apostó 1 millón de dólares a que un fondo indexado Vanguard S&P 500 de bajo costo superaría a una canasta cuidadosamente seleccionada de fondos de cobertura durante diez años, netas de todas las tarifas. A finales de 2017, el fondo indexado había obtenido aproximadamente un 7,1% anualizado, mientras que los fondos de cobertura gestionaban sólo alrededor del 2,2%, según informó CNBC. El fondo indexado simple ganó y no estuvo cerca. La lección no fue que los administradores de fondos de cobertura sean tontos; es que las altas tarifas son un obstáculo implacable que incluso los profesionales talentosos rara vez superan.
Qué es realmente una 'cartera de tres fondos'
La cartera de tres fondos es la aplicación práctica de la filosofía de Bogle, popularizada por la comunidad Bogleheads que él inspiró. En lugar de poseer docenas de acciones individuales, posee tres fondos indexados amplios y de costo ultrabajo que en conjunto abarcan esencialmente todo el mercado de inversión. La versión clásica, como se describe en la wiki de Bogleheads, utiliza un fondo total del mercado de valores de EE. UU., un fondo total de acciones internacionales y un fondo total del mercado de bonos. Con tres participaciones, usted posee miles de empresas en todo el mundo, además de una amplia cesta de bonos.
La versión de fondos mutuos Vanguard se construye a partir del Total Stock Market Index Fund (VTSAX), el Total International Stock Index Fund (VTIAX) y el Total Bond Market Index Fund (VBTLX); los fondos cotizados en bolsa equivalentes son VTI, VXUS y BND. Según datos recopilados por PortfoliosLab, una cartera combinada de tres fondos de este tipo conlleva un índice de gastos de aproximadamente el 0,03%, lo que significa que se pagan alrededor de 3 dólares al año por cada 10.000 dólares invertidos. Compare eso con el 0,50% al 1,00% que todavía cobran muchos fondos administrados activamente y podrá ver cómo las matemáticas se inclinan decisivamente a su favor en comparación con una jubilación de 20 o 30 años.
La simplicidad es una característica, no un compromiso
Más allá de la ventaja de costos, es tremendamente sencillo vivir con la cartera de tres fondos, lo que importa más a medida que uno envejece. No hay llamadas de resultados trimestrales a seguir, ni consejos bursátiles interesantes que evaluar, ni tentación de vender a un gestor y perseguir al ganador del año pasado. Usted establece una combinación de los tres fondos, reequilibra una vez al año y, de lo contrario, lo deja como está. Para una persona de 65 años que quiere pasar su jubilación viajando o con sus nietos en lugar de mirar una pantalla, esa simplicidad vale dinero real para evitar errores.
La simplicidad también le protege del mayor enemigo de la rentabilidad de los inversores: su propio comportamiento. Los estudios sobre los flujos de efectivo de los inversores muestran consistentemente que la gente compra después de que los mercados suben y vende después de que caen, asegurando pérdidas. Una cartera que apenas tocas te da menos posibilidades de actuar basándose en el miedo o la codicia. El propio resumen de cuatro palabras de Bogle sobre la estrategia era "mantener el rumbo", y se creó una cartera de tres fondos para facilitar el mantenimiento del rumbo.
¿Cuántas acciones debería poseer?
La cartera de tres fondos responde a qué poseer; por sí solo no responde cuánto invertir en acciones o en bonos. Esa división, su asignación de activos, es el factor más importante de cuánto rebota su cartera y cómo se mantiene en una recesión, por lo que merece una verdadera reflexión, especialmente una vez que esté a una década de necesitar el dinero. Una persona de 60 años y otra de 80 normalmente deberían tener combinaciones muy diferentes de esos mismos tres fondos. Para obtener un punto de partida personalizado según su edad y tolerancia al riesgo, pruebe nuestra calculadora de asignación de activos por edad y luego utilice el marco de tres fondos para poner ese objetivo en práctica.
¿Qué pasa con la pequeña posibilidad de elegir un ganador?
Es cierto que una pequeña minoría de fondos activos y seleccionadores de acciones superan al índice. El problema es que no existe una forma fiable de identificarlos de antemano. El cuadro de mando de persistencia de los índices S&P Dow Jones encuentra repetidamente que los fondos que se encuentran en la parte superior de las tablas de rendimiento un año rara vez permanecen allí, y la mayoría de los fondos en el cuartil superior caen del cuartil superior en unos pocos años. En otras palabras, el éxito pasado no predice el éxito futuro, por lo que incluso identificar a los ganadores de la última década no ayuda a encontrar los de la próxima década. Para la inmensa mayoría de los inversores, intentar encontrar la aguja es un juego perdido en comparación con simplemente comprar todo el pajar.
Si elegir acciones es realmente un pasatiempo que le gusta, un compromiso razonable que sugieren algunos asesores es mantener la gran mayoría de su dinero, digamos el 90% o más, en el núcleo de tres fondos y reservar una pequeña manga de 'dinero ficticio' para selecciones individuales. De esa manera tu jubilación no depende de tener razón, y podrás rascarte el picor sin apostar tu seguridad por ello.
El resultado final para inversores mayores de 50 años
La evidencia reunida por los cuadros de mando SPIVA de S&P, el trabajo de toda una vida de John Bogle y décadas de resultados en el mundo real apuntan en la misma dirección: para la mayoría de las personas, poseer todo el mercado a bajo precio es mejor que tratar de burlarlo. Una cartera de índices de tres fondos no es emocionante y nunca le permitirá presumir de una acción que se triplicó. Pero silenciosamente hace lo que la mayoría de los profesionales no pueden: mantiene sus costos cerca de cero y le permite gastar sus años de jubilación en algo más que su cuenta de corretaje. Cuando administras dinero no puedes permitirte el lujo de perderlo, lo aburrido es hermoso.
Este artículo es un asesoramiento financiero educativo y no personalizado. Toda inversión conlleva riesgos y el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Considere consultar a un asesor financiero fiduciario sobre su situación.